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　　“虹宇宙SS房产，限量420个，不要问了，问就是20万不砍价。”“闲鱼”平台上，有卖家挂出了虹宇宙的限量虚拟房产。同时出售的，还有虹宇宙的其他房型，挂牌价从几百元到几十万元不等。 号称基于区块链技术的3D虚拟社交产品虹宇宙打出了“元宇宙第一套房”标语。在虹宇宙描绘的世界里，用户可以超越现实，化身虚拟数字人，拥有一整栋属于自己的房子，随时随地和朋友们“开趴”。 在虹宇宙用户牛建刚的想象中，“你可以不出门就看到南极企鹅，可以去你喜欢的地方。”然而，正在测试中的虹宇宙却被网友指出页面卡顿，耗电严重，完成度低，虚拟资产一度被清空。 人民网《人民直击》记者调查发现，虹宇宙虚拟房屋在二级市场交易活跃，挂牌价几百元至数十万元不等。 有专家指出，由于元宇宙去中心化的发展模式和虚拟货币参与的经济系统，很容易规避监管，要防止虚拟世界私人铸币冲击现实金融系统的稳定性；合理规制虚拟资产交易，警惕泡沫风险。市场监督管理局工作人员表示，虚拟资产交易相关政策正在着手研究中。 免费抢“房” 有人挂牌2万元出售 在虹宇宙推出虚拟房屋当日，李茜掐准时间迅速进入虹宇宙页面，准备抢占属于自己的“元宇宙第一套房”。 李茜成功了。她免费收入了一套S级半海景别墅，还有一套B级山村小屋。11月24日，这套S级半海景别墅在“闲鱼”平台挂牌出售，标价3888元。李茜介绍，她的一位朋友更加幸运，“一抢到SS级房屋就在虹宇宙的群里抛预售了，卖了2万，走的‘闲鱼’交易。” 李茜出售的半海景别墅。“闲鱼”网页截图 虹宇宙是天下秀数字科技（集团）股份有限公司（以下简称天下秀）北京五街科技有限公司发布运营的一款基于区块链技术的3D虚拟社交产品。天下秀创始人兼董事长李檬在个人微博发布的公开信写到：“我相信很快我们就能在虹宇宙里建设一栋天下秀的‘大楼’，天下秀的全体员工要在虹宇宙的虚拟世界里共同办公一天，未来在虹宇宙里面也能够有更多的企业和机构。” 虹宇宙官方微博@Honnverse虹宇宙宣称：“元宇宙生活，即将开启”；“元宇宙第一套房，等你来抢喔”。多名虹宇宙用户认为，虹宇宙的虚拟房屋未来会有增值空间。 虹宇宙打出“元宇宙第一套房”标语。微博网页截图 10月21日上午10点，虹宇宙P星登陆计划开启预约。据天下秀官方消息，虹宇宙P星房屋发行总量为35万套，第一轮次登陆活动将分4次免费发放2万套，占整体数量的5.7％。 “以后会增值，你反正抢就对了。”李茜说，天下秀不缺资金，未来或许会在虹宇宙再造其他星球。她认为，现在持有的虹宇宙“房子”再差都不要丢，如果虹宇宙未来不造其他星球，现在的“房子”就更值钱了。 虹宇宙P星登陆计划开启预约当天，预约人数2小时破1万，28小时破5万。 一时间，虹宇宙登陆券“一票难求”。10月25日，有科技博主公开表示，“看好Honnverse，为未来充个值”并配图显示花费5000元购买了编号为55的虹宇宙P星登陆券。他还透露，登陆券“外场炒到一万了”。 目前，虹宇宙的虚拟房屋根据P星球的不同地貌，分为13种房型，每种房型的发行量和稀缺度都不同，房子的等级从高到低分为SSS、SS、S、A、B、C级，级别越高越稀有。虹宇宙登陆阶段房屋发行规则图表显示，A、B、C级房型售价从88元至8.8元不等；S级以上房型售价并未标出明确数字，价格未知。 未标明的售价为虚拟房屋的增值提供了想象空间。在“闲鱼”平台上，有SS级房屋成交价超过2万元。 虹宇宙虽然市场火爆，但口碑欠佳。有网友反映，虹宇宙存在卡顿严重、系统bug、耗电严重等问题，预约当天“提前5分钟进都是黑屏，网站完全卡死。”“抢到的SS级房屋，下一秒换成S。” 11月24日，有用户吐槽虹宇宙资产被“清空”。一位网友在虹宇宙官方微博留言称：“我的房怎么没了！做的任务怎么没了！更新完像重新注册一样！进去后啥都没了”。对此，虹宇宙称：问题正在进行修复。 《Honnverse虹宇宙用户协议》显示，该服务依赖于区块链技术来完成数字藏品的权属变更，为平台提供区块链技术服务的是区块链服务网络。在购买数字藏品的行为中可能存在购买有漏洞的智能合约资产等相关风险，虹宇宙有权隐藏受上述原因影响的数字藏品。任何情况下，用户都不得以无法查看自有资产为由，提出对北京五街科技有限公司的索赔。 就资产清空、房屋定价等相关问题，记者咨询了虹宇宙客服，截至发稿未收到回复。 也有网友对虚拟房产分级做法表示不满：“房子分啥等级啊，说好的住房不炒呢？” 虚拟产品交易的“击鼓传花” 牛建刚在“闲鱼”平台上发布了求购虹宇宙登陆券的信息。他认为，这是国内唯一一款贴近元宇宙的应用，“现在已经有人开始变现了，抢到了房子就可以卖。现在低价玩虹宇宙，博的是未来卖给追高的人。” 不少人和牛建刚一样，想抓住元宇宙这个风口。11月下旬，“闲鱼”平台和多个元宇宙相关的QQ群里，有多人出售、收购虚拟房屋、岛屿，挂牌价格在几百元至数十万元不等。 张宇飞买来了一套SS级环海岛屿，准备转手出售，在“闲鱼”平台挂牌价23999元。他介绍，交易时可以在“闲鱼”直接拍下，转让时录视频。“你打开邮件接收就行了，收到后你确认收货即可。” 12月6日，在“闲鱼”上，一套挂牌价为20001元的虹宇宙房屋，最高出价为198890元。知情人士透露，一些号贩子手中有多套房源，“炒起价格来，让新人进来接盘。” 虹宇宙房屋最高出价198890元。网页截图 有用户反馈，在其他平台或私下交易房屋等数字藏品、道具，导致被骗。虹宇宙修改了房屋赠送规则：由原“持有3天、被5位用户访问、实名认证、年满18岁”修改为“持有15天、被50位用户访问、实名认证、年满18岁”。 房屋赠送的访问量限制，催生了代刷虹宇宙房屋访问量的卖家。有网友在虹宇宙相关QQ群表示：“必须达到访问量才能赠送”，建议卖房者“找群管理刷访问量”。“闲鱼”一名卖家称，虹宇宙房子访客50个访客5元刷满一套，量大优惠，为房哥大佬们服务，“给名称就行。” “没有必要去买，花五六千块钱买个房子，而且还是虚拟的，不现实。”有网友说。然而市场上依然有抢“房”者。他们将虚拟产品交易比作“击鼓传花”，看谁接最后一波。 虹宇宙表示，有反馈显示部分用户在第三方交易平台对Honnverse虹宇宙登录账户、数字藏品、道具等进行私下交易而受到欺诈，致使账户丢失或蒙受经济损失，提醒用户切勿炒作，谨防上当受骗、蒙受损失，并称将对所有涉及私下交易、诱导炒作、欺诈等违规违法行为进行重点监控，一经发现，将对相关账户进行限制登陆、禁止登陆等措施。 12月24日，记者再次在“闲鱼”平台以“虹宇宙”为关键词进行搜索，未搜到相关商品；以“环海岛屿”“极地木屋”等关键词进行搜索，仍能搜到虹宇宙虚拟资产在售。 北京市市场监督管理局网络交易监督管理处工作人员介绍，虚拟资产交易相关政策正在研究中，尚未出台，虚拟房屋售价几十万的情况无法断定是否合法。如果被骗，暂无解决办法。 中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林认为，当前虚拟房屋采用NFT技术实现了唯一性和点对点的交易模式，往往是无法定价的，交易价格取决于双方的价值共识。虚拟资产不是消费品，而是投资品，不适用于消费者权益保护，亏损造成将无法追回。 虹宇宙开启预约后，天下秀股价从10月21日开盘时的8.28元/股涨至11月19日收盘时的15.31元/股。 11月19日，上海证券交易所下发《关于对天下秀数字科技（集团）股份有限公司及有关责任人予以监管警示的决定》指出，在公司当前业务及产品技术发展阶段下，李檬在公开信中提到以材料科学、分布式科学、AI算法、量子计算以及相关硬件科学共同推动，借助MR等内容，可能对投资者产生误导。 上海证券交易所关于对天下秀及有关责任人予以监管警示的决定。 天下秀对此表示，公司并未参与 AR、VR、MR 及相关硬件技术研发，亦无相关硬件技术储备或专利，目前虹宇宙产品也尚未接入前述硬件技术。虹宇宙作为实验阶段产品有较大的风险和不确定性。 在盘和林看来，由于元宇宙去中心化的发展模式和虚拟货币参与的经济系统，很容易规避监管，造成新的问题，需尝试将这些交易纳入到监管体系当中。“要防止虚拟世界私人铸币冲击现实金融系统的稳定性。” 清华大学新闻与传播学院教授、新媒体研究中心执行主任沈阳认为，“元宇宙发展中可能产生多次泡沫，淘汰一批公司。”实现元宇宙健康发展，要合理规制虚拟资产交易，警惕泡沫风险。 （文中牛建刚、李茜、张宇飞均为化名） 欢迎提供新闻线索： 推荐阅读： 人民直击丨账本、猎犬和野猪 人民直击丨未成年人电子烟暴露情况调查（下） 人民直击丨未成年人电子烟暴露情况调查（上） 人民直击丨江苏灌南港被指环评造假 噪声扰民频遭举报

　　资本市场观察：中国移动回A上市 560亿募集资金将投向何处在取得证监会IPO核发批文后，中国移动22日起正式进行网上网下申购，A股上市指日可待。加上今年8月回归A股的中国电信，移动通信领域的三大龙头将齐聚A股市场。 招股说明书显示，行使超额配售选择权之前，中国移动募集资金规模约487亿元，行使超额配售选择权之后将接近560亿元。这一数额略超此前中国电信537亿元的募资额，有望成为A股近十年以来最大的IPO。 投资5G背后的经济账 从招股说明书的募投项目看，募资额的一半——280亿元将投入到5G精品网络建设项目中。这是全球规模最大、技术最先进的5G独立组网网络的一份子。最新数据显示，中国已建成5G基站超过115万个，占全球70%以上；5G终端用户达到4.5亿户，占全球80%以上；全国所有地级市城区、超过97%的县城城区和40%的乡镇镇区实现5G网络覆盖。 对于中国移动而言，投资5G是未来持续提升用户体验，推动用户消费的关键。“5G用户月均收入88.9元，较4G客户提升10.0%。”半年报显示，截至2021年上半年，中国移动5G网络客户已达到1.27亿户。 “随着生活水平的提高，用户对于娱乐、健康、教育、安全等信息需求将持续增长，从而将带动网络质量和速度的升级需求。”华泰证券研究报告预测，智能家庭构建将为运营商在5G产业链中带来更多创造价值的机会，进一步帮助运营商打开新的市场空间。 除了C端消费级市场，5G更广阔的应用场景是B端企业级市场。基于5G可靠优质的基础网络、丰富多样的增值功能，中国移动可面向企业用户提供以工业互联网为代表的更便捷灵活的定制化服务，从而实现更高的附加值。 更重要的是5G网络对产业发展、经济增长和人民美好生活的外溢效应，这也是5G被称为新型基础设施的重要原因。 近年来，5G建设不仅掀起了新一轮移动通信网络投资浪潮，推动新型基础设施建设持续创新和用户信息消费转型升级，更打开了经济社会创新发展的新空间。 在工业互联网，5G赋能传统行业不断实现数字化转型；与AI结合，5G助力实现生产的高精度实时检测与柔性生产；围绕智慧城市建设，5G为社会治理和公共服务变革提供新可能。 根据中国信息通信研究院发布的《中国5G发展和经济社会影响白皮书（2020年）》预测，5G商用一年来经济社会影响潜力初步释放，预计2020年5G直接带动经济总产出8109亿元，直接带动经济增加值1897亿元，间接带动总产出约2.1万亿元，间接带动经济增加值7606亿元。 东京奥运会的场外“黑马” 募投的100亿元，将投入新一代信息技术研发及数智生态建设项目。这一项目将聚焦人工智能、物联网、云计算、大数据、边缘计算等关键领域及关键环节开展技术攻关，针对6G等新一代移动通信技术开展前瞻研究，并围绕移动市场、家庭市场、政企市场、新兴市场中的场景化应用开展业务平台研发。 持续研发与5G强相关的前沿技术、前瞻布局下一代6G技术，是坚持创新驱动，筑牢公司竞争力和护城河的长远举措；围绕5G使用场景，建设数智生态，则是补齐当下5G应用短板的现实之举。 在刚刚结束的东京奥运会上，中国移动的5G技术就在体育超高清直播这一领域小试牛刀，展示了“破局”互联网平台统治长视频行业的能力。 疫情笼罩下的东京奥运会“空场”举办，中国移动咪咕以全量全场次超高清直播、5G观赛黑科技等“组合拳”成为赛场外的一匹黑马，将一场云端“满座”的全场景沉浸式奥运盛宴赢得观众的热捧，成为东京奥运转播APP测评得分排名第一的新媒体平台。 “聚焦奥运会、欧洲杯、中职篮等头部赛事版权合作，率先将HDR Vivid技术应用到国际大型体育赛事，为用户提供360度沉浸式、超高清直播服务。”2021年6月，咪咕视频全场景月活用户达2.42亿户。 在爱奇艺、优酷、腾讯等互联网公司统治下的长视频领域，能取得这一突破实属不易。去年，芒果超媒通过自制综艺，从内容侧开始破局这一市场；今年，独家体育赛事和演出版权，配合中国移动的5G前沿高清直播技术，咪咕似乎也找到了破局“密码”。 而更值得期待的是，具有多年底层通信技术积累的中国移动，能否在5G时代实现“降维打击”，突破视频行业寡头现状，为消费者提供更优质的视频内容和视听体验，或许在不远的将来，就能一见分晓。 资本市场的检验 5G 精品网络建设项目、云资源新型基础设施建设项目、千兆智家建设项目、智慧中台建设项目、新一代信息技术研发及数智生态建设项目……从中国移动A股上市募集资金投向不难看出，新基建是其未来重要的投资方向。 如果说在传统基础设施建设中，以财政资金为主的政府投资发挥了关键性作用，那么在以新技术新产业为核心的新基建，其发展壮大将更加依赖资本市场的力量。 究其根本，传统的铁路、公路、桥梁等传统基建项目，投入资金规模大，对原材料和普通劳动力需求多，上游供应链长。扩大传统基建，容易在短周期内盘活相关企业的生产经营，稳定社会就业，拉动经济增长，因此也成为政府逆周期调节经济增长的重要政策手段，且财政资金用于公共性事务支出也符合其资金性质的应有之义。 而新基建的特点与传统基建不同，其供应链相对较短，对经济的短期拉动作用不如传统基建明显，且新基建涉及新技术的研发，往往伴随着一定风险。因此引入追求“高风险高收益”的风险资本，成为新基建拓宽融资来源的客观需要。通过资本市场，投资者将资金投向有前景有潜力的企业，企业为投资者带来长期的投资性收益和财产性收入。在正向反馈的激励下，资本市场可吸引更多资金投入到新基建领域。 投资要更“有效”，避免“为了投资而投资”，就需要提高投资的精准度。投资收益的公开透明、投资结果的评价反馈，都是提高精准度的有力手段。在以信心披露为核心的资本市场，公司业绩和股价就是企业的投资答卷和投资者的投票结果，有效的投资，经得起资本市场的长期检验。面对我国数字经济广阔的发展空间，回归本土资本市场后的中国移动，值得期待。

　　人民财评：设置“红绿灯”，让资本规范健康发展进入新发展阶段，我国发展内外环境发生深刻变化，面临许多新的重大理论和实践问题，需要正确认识和把握。不久前召开的中央经济工作会议就相关重大问题进行深刻阐释，其中一个重要方面就是正确认识和把握资本的特性和行为规律。正确认识资本，才能使之在促进科技进步、繁荣市场经济、便利人民生活、参与国际竞争中发挥积极作用，更好服务经济社会发展大局。 资本是重要的生产要素，资本主义有资本，社会主义也有资本。在社会主义市场经济条件下，如何发挥资本的积极作用，有效抑制其消极作用，马列经典著作中没有现成答案，其他社会主义国家也缺乏成熟的经验，这是我们党面临的一个全新课题。从现实看，我们如何引导资本更好推动生产力水平跃升、服务实体经济，对于下一步发展十分重要。尤其在经济下行压力加大的情况下，资本的稳定有序发展、健康良性运作将有效提振中国经济。 必须看到，资本是一把双刃剑。回望改革开放的历程，国外资本、民营资本等不断激活中国发展的“一池春水”，资本市场的双向开放推动中国经济深度融入世界经济。但一段时间以来，限制竞争、赢者通吃、价格歧视、损害消费者权益等问题时有出现，也折射出资本无底线逐利带来的风险。创造性与无序性哪一方面是主流，取决于我们能否引导规范资本的行为，能否将对资本的规律性认识转化为有利于资本有序发展的政策。 从2020年中央经济工作会议将强化反垄断和防止资本无序扩张作为经济工作八项重点任务之一，到党的十九届六中全会强调防止资本无序扩张，再到2021年中央经济工作会议提出依法加强对资本有效监管，中央对资本监管的要求一以贯之。一段时间以来，对平台涉嫌垄断的行为立案调查，打击资本向民生领域无序扩张，避免校外培训资本化……相关部门加大对互联网、房地产等资本的规范力度，有助于促进公平竞争、提升人民福祉，也有助于防范化解重大风险、避免行业“爆雷”。事实证明：有所不为方能有所为。用法律、制度为资本划定行为边界，是防范资本无序扩张的必要前提。 监管政策针对的是违法和违规行为，绝不是针对特定行业或企业。遏制资本无序发展，绝不是不要资本、打击资本。此次中央经济工作会议要求为资本设置“红绿灯”，正是为了疏堵结合、放管并举，让监管规范和促进发展两手并重，有效激发资本的正向能量。从攻克“卡脖子”难题，到参与基础设施建设，与国家宏观政策相吻合、更好补齐中国经济短板、推动经济高质量发展，是资本规范健康发展的题中应有之义。这就需要营造公平、透明、可预期的良好市场环境，激发各类市场主体活力，为资本合规经营发展铺路奠基。 保持信心，抢抓机遇，各类资本定能获得更大发展空间，为中国经济注入澎湃动能。 相关链接： 人民财评：“十四五”开局良好，高质量发展答卷精彩 人民财评：尊重做好经济工作规律 推动高质量发展 人民财评：把握稳字当头、稳中求进重要要求 人民财评：稳步朝着实现共同富裕的目标迈进

　　控制71个账户操纵4只股票 证监会对一股民罚没4.46亿元人民网北京12月9日电 （记者王震） 据证监会网站消息，证监会近日公布一则行政处罚决定书，潘日忠通过控制71个证券账户操纵4只股票，被没收违法所得共计2.23亿元，并处以相同金额罚款，共计罚没4.46亿元。 当事人潘日忠1970年出生，居住于山东省莱阳市。经查明，为实施操纵行为，潘日忠自行借入部分证券账户，并通过配资中介董某、王某明配资借入部分证券账户，共控制并使用“戴某芳”等71个证券账户。其中，操纵“天铁股份”使用31个账户，操纵“嘉澳环保”使用32个账户，操纵“鼎捷软件”使用42个账户，操纵“瑞普生物”使用49个账户。 潘日忠采用“集中资金优势、持股优势连续买卖”“在自己实际控制的账户之间进行交易”等多种手段影响股票交易价格和交易量。其中，2018年12月19日至2019年3月1日，控制使用31个账户，操纵“天铁股份”盈利37450465.10元；2019年1月14日至2月15日，控制使用32个账户，操纵“嘉澳环保”盈利33644259.05元；2019年3月14日至4月15日，控制使用42个账户，操纵“鼎捷软件”盈利132804051.90元；2019年4月1日至5月22日，控制使用49个账户，操纵“瑞普生物”盈利19374218.77元。 证监会认为，潘日忠的上述行为构成“操纵证券市场”行为，具有操纵市场的主观意图，对于当事人提出不具有操纵证券市场的故意，文化程度不高等陈述申辩意见不予采纳。根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据2005年《证券法》第二百零三条的规定，证监会决定：对潘日忠没收违法所得共计223272994.82元，并处以223272994.82元罚款。

　　NFT：通往元宇宙，还是走向大骗局？当NFT遇上艺术品，一张图片、一首歌、一段视频，甚至一个头像都可以与一串代码“擦出火花”，身价发生几何倍数暴涨，突破现实世界认知。 NFT全称为Non-Fungible Tokens，即“非同质化代币”。 “从技术上来看，NFT是一种基于区块链技术的契约的数字化凭证。”中国电子技术标准化研究院区块链研究室主任李鸣告诉记者， NFT具有可验证、唯一、不可分割和可追溯等特性，可以用来标记特定资产的所有权。 今年以来，明星、大V、企业纷纷打造推出自己的NFT产品，数字艺术品俨然成为NFT落地最快的应用场景之一。 当“万物皆可NFT”，这串连接虚拟与现实的“神秘代码”，会成为通往元宇宙世界的关键密钥，还是又一场币圈和资本炒作下的零和游戏？很多问题需要提前思考。 NFT走红“出圈” 今年3月，在佳士得拍卖行，NFT数字艺术品《每一天：前5000天》拍出6934万美元（约合4.5亿人民币），刷新数字艺术品成交记录的同时，也让NFT这个词强势闯入大众视野。 NFT数字艺术品《每一天：前5000天》，是创作者Beeple将其从2007年5月1日起每天在网上发布的绘画照片，在凑满5000张后用NFT加密技术组合到一起制作生成。图片来源 佳士得官方微信公众号截图 在NFT交易平台Opnesea上，看似普通的马赛克头像、图片、收藏品频频售出“天价”。数据显示，截至目前Opensea累计销售额超过100亿美元，平均每个NFT售价为872美元。 国际奢侈品巨头LV也推出了NFT游戏，玩家有机会在游戏中免费获得价值在2万到2000万美元之间的NFT黄金明信片。 在国内， NFT吸引着科技巨头和资本跑步入场。支付宝上线NFT艺术收藏小程序“蚂蚁链粉丝粒”，腾讯上线NFT交易平台“幻核”APP，字节跳动旗下TikTok也宣布推出NFT系列作品…… “正像是物理社会中资产凭证的重要性一样，元宇宙生态也具有大量数字化资产，需要资产凭证来促进元宇宙经济循环。”在李鸣看来，数字化资产凭证是元宇宙生态的关键要素，而NFT可以成为元宇宙中数字化资产凭证的一种表现形式，并且将随着元宇宙的发展逐步演进。 元宇宙概念持续热炒，让市场看到了NFT的商业机会。在一些行业人士看来，元宇宙为NFT提供了更加多元的应用场景，NFT将成为实现虚拟物品数字资产化和流通交易的重要工具。 反对声音则认为，NFT与元宇宙的突然走红，背后很可能是一些媒体与币圈精心设计的炒作。有媒体报道，此前在佳士得拿下“天价”NFT画作的竞拍者，正是某NFT基金的创始人。 “NFT本身具有一定的金融属性，尤其国外‘天价’NFT艺术品的出现，让更多投机者找到新的金融炒作工具，加速了泡沫的形成。”李鸣说。 与此同时，鉴于国内对于虚拟货币监管态度，一些机构、企业也在试图淡化NFT的“代币”属性，更愿意称其“通证”。今年6 月，支付宝在推出NFT付款码皮肤时曾强调，NFT是解决数字艺术品确权的一种有效和可靠的技术手段，和比特币等虚拟货币有着本质区别。 目前包括腾讯、阿里等大厂NFT相关产品平台上，都已删去NFT字样，改为“数字藏品”等称呼。 正在异化的NFT “起码四位数”“后面炒高了我再出”“私下交易没办法监管”……在一个蚂蚁链NFT火炬数字收藏群里，记者发现，原价39元数字火炬经过疯狂加价，早已被炒到几千元甚至上万元人民币。 9月16日，支付宝限量发行21000个亚运会数字火炬，不到4分钟售罄。虽然蚂蚁链在9月24日发布声明，坚决反对一切形式的数字藏品炒作，权益类交易、标准化合约交易等违法违规行为。但在网络上，关于数字火炬的交易与讨论从未停止。 狂欢之下，NFT正在偏离价值，走向异化。 艺术品、游戏、炒作、币圈化、元宇宙……对于普通人来说，很难辨清究竟哪个才是NFT的真正标签。 “要想玩得长久，就不能短期内都想割韭菜就跑路，把整个行市给毁掉。”长期关注NFT、虚拟货币的投资者刘勇认为，目前市场对于NFT更多的是投机、炒作，关注其真实价值的人群并不多。 “一些主流的币圈交易所，也在打着NFT的概念发新币，很普遍。”刘勇向记者坦言，有时候，很难判断这是投资还是骗局。就自己而言，不论是炒币还是炒NFT，实际上就是投机，跟着市场趋势快进快出，赚些快钱。 “一个USDT=1美元，可以直接用人民币兑USDT在平台上交易，主流平台都通用，很方便。”交谈中，刘勇打开手机，向记者展示了如何在交易所购买NFT币。 “我手机上的这些App，在国内应用商店已经不能下载了，需要去国外应用市场。或者从非官方市场下载，但是不太安全。”在他看来，NFT的真正价值在于能够实现虚拟物品的资产化，应该远离币圈。 风险之中，不想踏空的年轻人，伺机而动。 记者接触发现，年轻人更容易接受并参与NFT交易，他们希望能捕捉到新一轮的造富机会。 “其实这里面风险很大。”在刘勇看来，投资NFT的风险比炒币更甚，“NFT产品的流动性弱，需要有人接盘。” 在记者加入的几个NFT交流群里，90后、00后占比超过半数，也是其中最活跃的群体。这些群里，不时会有人发布“抽奖撸空投”“免费领NFT资产”“NFT投资”等广告信息。这些链接、二维码，通常会诱导用户下载App或者注册平台。 “一些NFT游戏、交易平台，出于吸引用户、宣传等目的，平台会不定期向用户钱包发放‘空投’。”NFT玩家李旭告诉记者，这种“空投”其实可以看作是奖励或者分红，一种是对于内测用户、使用者的奖励，另一种是为了项目上线拉拢人气。“这在币圈很常见。” 李旭说。 在国内某NFT网站上，记者发现，一些照片、动漫设计、数字文创等标价从几十、几百甚至到上千万元，用户可以直接点击购买。同时，用户也可以上传图片铸造自己的NFT作品，购买更多的“燃料”，所能铸造的作品等级就更高。 某NFT艺术品交易平台的商品网页和藏家榜排行。制图 申佳平 官网信息显示，这家创立于今年5月NFT数字资产交易平台，目前已有超5000海内外创作者入驻，注册用户超10万人。 “人人可以上传铸造NFT，但并不是每个NFT都有价值。”在李旭看来，平台应该让收藏者能够和NFT创作者互动、社交，形成价值的生长，而不是只在价格后面加个零，盼着下家接手。 然而，在狂热的市场中，“理性声音”往往被淹没在“造富幻想”中。 警惕“击鼓传花”骗局 记者调查发现，目前有些国内NFT交易平台宣称“持牌经营”“合规交易”“人民币结算”等吸引投资者。 “事实上，这种合规持牌的批准极难取得。”中国银行法学研究会理事肖飒告诉记者，据《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》和《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》的规定，如果想要在正式的交易所开放NFT交易，必须经省级人民政府批准设立，或者需要取得国务院或者国务院金融管理部门的批准。 在肖飒看来，国内NFT资产的交易场所往往不具备这样的批准，因而其合法流通会受到限制。“基于NFT潜在的一系列风险，我们不赞同现在放开NFT交易市场。” 值得注意的是，目前对于NFT、元宇宙概念的炒作已经蔓延至上市公司和二级市场。一些蹭热点、炒概念等行为，也正在引起监管部门的警惕。日前，深交所创业板公司管理部向中文在线发出关注函，要求说明互动阅读业务与元宇宙概念和NFT概念的关联性。此外，多家上市公司也接连收到交易所的关注函，要求说明公司及相关方是否存在蹭热点、操纵市场、违规买卖公司股票的情形。 行业人士认为，目前国内对于NFT的法律性质、交易方式、监督主体、监督方式等尚未明确，NFT存在炒作、洗钱和金融产品化等风险，对于NFT投资应该保持谨慎态度，警惕“击鼓传花”式的金融骗局。 “无论是以加密货币计价，还是结合借贷、挖矿、价格预言机等多种方案以增加二次流动性都有违反我国现行监管法规的风险。”北京市天元律师事务所律师王大伟告诉记者，NFT投资市场存在如下风险点：NFT交易平台本身的合规风险；NFT发行方是否构成ICO（即发币行为）的合规风险、是否侵犯著作权的风险；NFT的购买方再售时是否有流动性风险。 “NFT的交易行为是否合法合规需要根据具体情况判断，譬如两个自然人之间的直接买卖如果是以人民币计价并且没有其他违规情节，现行法规并不禁止。但如果设立一个平台来撮合交易，那么平台合规的风险就比较大。”王大伟说。 “应当着重从NFT产品的定价、销售（拍卖）、营销模式、二手专卖（转拍）等方面进行监管。”肖飒提醒道，区别于境外的NFT交易平台，现阶段国内尚不存在NFT二次交易、转让赠送等场景，NFT也尚未出现金融化的趋势。但是，国内对于金融行为的强监管不会变，基于NFT目前存在的风险，应着重提升投资NFT行为中的合法合规意识，加强行业潜在风险的监管与防范。 专家提醒，NFT的发展需要引导，若能脱虚向实，可以有进一步的发展；如果一味陷在当前的虚拟资产中，炒作一阵风之后自然就消寂了。 （应受访者要求文中刘勇、李旭均为化名，实习生许愿、张子颖对此文亦有贡献）

　　财经观察：北交所开市 资本市场支持专精特新企业按下快进键北交所今日正式开市，首批81只个股开盘多数走强。 “中小企业能办大事”，近年来中小企业创新发展备受关注。北交所正式开市，资本市场支持中小企业按下快进键，专精特新中小企业作为北交所的主要服务对象，迎来发展机遇。 在9月3日的新闻发布会上，证监会指出，北交所聚焦创新型中小企业，服务对象“更早、更小、更新”，围绕专精特新中小企业发展需求，形成科技、创新和资本的聚集效应，逐步发展成为服务创新型中小企业的主阵地。 如何支持专精特新企业？中国国际经济交流中心副研究员王成仁认为，北交所的设立将有效解决创新型中小企业，特别是专精特新中小企业的融资问题，拓宽企业直接融资渠道，支持企业提升自身创新实力，更好成长为行业龙头、“隐形冠军”。 “北交所更加强调对于创新型中小企业的支持，这与专精特新企业画像高度匹配。”苏宁金融研究院高级研究员付一夫表示，北交所的设立将有效搭建起专精特新企业和资本市场的连接通道，同时丰富了资本市场退出渠道，继而激发创投资本服务专精特新企业的动力。 数据显示，2013年以来，工信部推动各地培育4万多家省级专精特新中小企业，分三批培育认定4762家专精特新“小巨人”企业。 企业如何抓住机遇？当前，专精特新中小企业群体中，有些已在新三板上市，还有一部分企业没有做好上市准备。 王成仁表示，在板企业应继续提高创新发展水平，向更高层次迈进，争取在北交所上市。对于未上市企业，应加大上市辅导力度。此前，工信部会同财政部印发通知支持专精特新中小企业高质量发展，将上市培育作为资金扶持的重要内容之一，同时鼓励国家中小企业公共服务示范平台等服务机构，一对一为专精特新中小企业提供上市相关服务。“企业可加强与这些服务机构对接，争取国家支持，减轻上市辅导压力。”王成仁说。 “进一步规范公司运行和管理机制，为登陆北交所打下更为坚实的基础。”在付一夫看来，专精特新企业应该在巩固现有技术优势和特色的同时，还要在完善公司内部管理制度与财务税务合规等方面持续发力。 中小企业是我国经济发展中最庞大、最具活性的群体，是我国经济韧性最重要的保障，中央经济工作会议、“十四五”规划纲要均对服务中小企业创新发展作出重要部署。 支持中小企业创新发展，培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态，北交所迈出了关键一步。 “做优资本服务，发挥股权融资的激励和约束作用，能有效促进中小企业规范化发展、拓宽眼界，为企业实现高质量发展提供平台和支撑。”王成仁认为，解决专精特新中小企业融资问题，为其提供源源不断的资金支持，有利于企业加大研发投入、增强创新能力、实现创新发展，进而支撑中国经济的高质量发展。 招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼表示，专精特新企业掌握行业性尖端技术，在解决“卡脖子”问题中发挥着重要作用。培育和发展专精特新企业，有助于增强我国信息科技等产业的安全性，提高科技自主创新和发展能力。在新冠肺炎疫情和经济下行压力双重冲击下，培育和发展专精特新企业，是推动经济高质量发展的重要举措，有助于提振中小微企业的信心，保持供应链产业链稳定，更好地促进“六稳”“六保”。

　　证监会回应康美药业案：巨额民事赔偿让“首恶”承担应有责任人民网北京11月13日电 （记者王震）据证监会网站消息，近日，广州中院对康美药业特别代表人诉讼案依法作出一审判决，4名原高管人员组织策划实施财务造假，依法承担100%的连带赔偿责任24.59亿元。 证监会表示，康美药业证券纠纷案是我国首单特别代表人诉讼案件。此次判决示范意义重大，巨额民事赔偿让“首恶”承担应有责任。 首单特别代表人诉讼案件 具有里程碑意义 证监会指出，康美药业公司连续3年财务造假，涉案金额巨大，持续时间长，性质特别严重，社会影响恶劣，严重损害了投资者的合法权益。作为投资者保护机构中证中小投资者服务中心响应市场呼声，依法接受投资者委托，作为代表人参加康美药业代表人诉讼，为投资者争取最大权益。 此次法院依法作出一审判决，示范意义重大，是资本市场史上具有开创意义的标志性案件,对促进我国资本市场深化改革和健康发展，切实维护投资者合法权益具有里程碑意义。下一步，证监会将在全面总结首单案件经验的基础上，推动完善代表人诉讼制度机制，支持投资者保护机构进一步优化案件评估、决策、实施流程，依法推进特别代表人诉讼常态化开展。 立体化责任追究体系 实现“惩首恶”的目标 证监会表示，相关各方通过多种手段并举，构建了民事、行政、刑事立体化的责任追究体系，让康美药业案幕后实际操纵上市公司的为恶者付出沉重代价，实现了“惩首恶”的目标。 一是巨额民事赔偿让“首恶”承担应有责任。此次康美药业特别代表人诉讼，法院综合考虑案件基本事实、相关被告在虚假陈述行为中的主观过错等因素，判决马兴田夫妇及邱锡伟等4名原高管人员组织策划实施财务造假，属故意行为，依法承担100%的连带赔偿责任24.59亿元，有利于强化对资本市场违法作恶者的惩罚和震慑。 二是上市公司积极追收原大股东、实际控制人占款。在广东省及各方的协调努力下，10月30日，康美药业公告披露，经揭阳中院对公司控股股东关联方资产进行强制执行，所得款项共计16.41亿元已支付至公司管理人账户，用于冲抵关联方占用公司资金。通过追收原大股东、实际控制人占用资金，有利于更好地保护广大中小投资者的合法权益，也让上市公司重新轻装上阵。 三是司法机关同步追究原大股东、实际控制人刑事责任。经侦查终结，佛山市检察院已于10月27日向佛山中院提起公诉，指控马兴田犯相关刑事证券犯罪。佛山中院于当日立案受理相关案件，并与前期受理的康美药业、马兴田单位行贿案合并审理，切实追究相关行为人的刑事责任。 特别代表人诉讼与普通代表人诉讼有何区别？ 证监会介绍，按照新《证券法》以及《最高人民法院关于证券纠纷代表人诉讼若干问题的规定》（法释〔2020〕5号）的相关规定，人民法院启动普通代表人诉讼，发布权利登记公告，投资者保护机构在公告期间受50名以上投资者的特别授权，可以依法作为代表人参加特别代表人诉讼。其与普通代表人诉讼的区别为： 一是诉讼代表人不同。普通代表人诉讼的代表人是投资者，特别代表人诉讼的代表人是投资者保护机构。二是诉讼加入原则不同。相较普通代表人诉讼的“明示加入”，特别代表人诉讼是“默示加入”，能够扩大投资者保护的范围，更好发挥对违法行为的震慑作用。三是诉讼效果不同。相较普通代表人诉讼，特别代表人诉讼能够一次性解决纠纷，但也意味着相关责任人短期内面临巨额赔偿，增大了破产风险，增加获得赔偿的不确定性。

　　人民财评：千亿董事长更应对投资者保持敬畏之心通策医疗10月14日晚发布三季报，14日和15日股价连续跌停。10月17日在雪球平台上，有网友称“通策医疗股票是股市杀猪的最好题材”，针对类似不满与质疑，通策医疗董事长吕建明回怼称“他们买我们的股票是我们的耻辱”，其中还夹杂不少脏字。 通策医疗三季报显示，当季净利润2.69亿元，同比上升仅5.88%，或许与部分投资者的期望有些差距，加上股票暴跌，投资者心里自然不好受。虽然有些话偏激了些，但正如公司法第97条规定，股东对公司的经营拥有提出建议或者质询的权利。投资者对上市公司或其董监高提出质疑，也是行使其应有的质询权。 上市公司董事长用一些脏字骂网友，显然有失身份、对股东或投资者缺少起码的尊重。此前证监会主席易会满明确提出，要敬畏投资者，回报投资者，积极践行股权文化。股权文化的核心内容是股东主权理念，也即股东是公司的主人翁，股东与经营者之间属于代理关系，经营者要尊重股东所享有的质询权、知情权等各项权利。 公司法还规定了“同股同权，同股同利”的股东平等原则，反对以强凌弱，大股东可以参与公司治理，中小股东同样有权利参与，不能说大股东持股比例高，就藐视其他股东的权利。 只有懂得尊重和回报投资者的上市公司，才会赢得市场的认同和尊重。毫无疑问，如果上市公司与投资者关系紧张，投资者将逐渐远离，个股流动性也可能趋于枯竭，如此其价值如何挖掘？其估值就可能弱于市场平均水平，这肯定也是上市公司及其董监高不愿意看到的。 很多上市公司董监高都是响当当的企业家，企业家当然要有企业家的精神和风度，面对投资者偏激言辞，作出适当解释是可以的，但应该理性文明，真正体现敬畏投资者的姿态。如果脏话连篇互怼，与街头泼妇又有何异？这岂不是毫不客气将自己凌驾于中小投资者之上？ 企业家既要将更多精力放在公司经营管理、开拓创新方面，也要重视与投资者的沟通工作，重视投资者关系管理。除了上市公司正规的信息披露渠道外，还要通过业绩说明会、股东大会、互动平台等，加强与投资者沟通，通过公司董监高与投资者等就公司经营、战略发展等重大问题开展平等交流对话，甚至是面对面对话。这既有利于畅通公司与外部的信息双向交互渠道，帮助消除公司与投资者之间的信息壁垒，赢得投资者的信任与认可；也可让管理层了解到市场与投资者的诉求，通过消化与吸收，以其中合理诉求为指引，敦促上市公司时刻保持正确合规的经营策略，恪守企业社会职责。 此前通策医疗股价被炒到上百倍市盈率，现在又招致骂声一片，也提醒我们，无论是上市公司正规信息披露，还是在其它平台与投资者信息沟通交流，上市公司及其董监高应注意正确引导投资者对公司发展的预期，不能过度夸大上市公司发展潜力，让投资者对上市公司业绩增长存在不切实际预期。 总之，上市公司大股东及其董监高应对投资者保持谦逊尊敬畏惧心态，将投资者奉为上宾，才能真正确立股东的主人翁地位，上市公司的治理才能纳入正确轨道，促进各方共赢。

　　A股22家公司被立案调查 监管密集行动释放什么信号？11月，A股上市公司相关方被立案调查数量攀升。 据东方财富Choice数据显示，11月1日-11月30日，A股22上市家公司收到来自证监会的立案告知书，数量创年内新高。记者梳理发现，众多上市公司及其实控人、高管成为调查对象，信息披露违规成为监管“重灾区”。 在22家被立案的A股上市公司中，15家上市公司涉嫌信披违规，2家上市公司涉嫌短线家上市公司涉嫌内幕交易，1家上市公司涉嫌操纵证券市场。此外，有3家上市公司未按规定履行要约收购义务等事项(为同一控股股东被调查)。 监管密集行动释放了什么信号？在中国上市公司协会学术顾问委员会委员、中关村国睿金融与产业发展研究会会长程凤朝看来，“证券法规定国务院证券监督管理机构依法对全国证券市场实行集中统一监督管理，基本工作目标都是维护资本市场的公平、公开、公正、有效，维护投资者的合法权益和促进资本市场健康发展。证券法对信息披露进行了专章规定，可见其重视程度，加强信息披露、打击违法违规披露，就是保护投资者利益，维护资本市场公开、公平、秩序的基本职责。” 从官方表态来看，近年来证监会对于上市公司信息披露、内幕交易、财务造假等方面的监管持续趋严。证监会近日印发的《推动提高上市公司质量三年行动方案（2022—2025）》，也再次点明了对于上市公司不法行为的从严态度。 今年11月21日，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上表示，在提高上市公司质量方面，证监会强化上市公司信息披露和公司治理监管，大股东、董监高等“关键少数”公众公司的意识明显增强。 信息披露违规为何成为“重灾区”？11月数据显示，上市公司被立案调查，涉嫌信息披露违规占比接近七成。对此，程凤朝认为有两方面原因：一方面是理念问题，“一些已经上市的公司还没有充分、正确认识到，上市伊始公司就已经实现了从私人公司向公众公司转变，已经不是个人或者部分人的‘私人财产’”；另一方面，作为上市辅导的中介机构尽职不够，没有为公司认真剖析上市的利与弊和责任义务。 “简而言之，监管最大的意义和影响就是树立公众对资本市场的信心！”程凤朝表示，持续强化监管、维护公众利益，对提高上市公司质量、促进证券市场健康发展具有重要意义。下一步监管的重心，一是要客观公正，维护政策的稳定性、持续性；二是加大对已出台政策的宣贯力度，让广大上市公司学习掌握并提高履职效能；三是加大对中介机构的监督检查，使其归位尽职，切实起到护城河的作用。

　　报告：前三季度上市公司总体业绩向好 新兴产业亮点频现人民网北京11月2日电 （黄盛）日前，中国上市公司协会发布中国上市公司2022年三季度经营业绩快报。快报显示，截至2022年10月31日，沪、深、北三家证券交易所共4945家公司披露三季度报告，共实现营业总收入52.37万亿元，实现净利润4.75万亿元，新能源、高技术制造等展现经济新动能，光伏、动力电池、新能源汽车等新兴产业业绩亮眼。 对此，业内人士向人民网财经表示，整体来看，前三季度上市公司业绩稳健向好，展现了我国经济的韧性和上市公司的底蕴，新兴产业业绩抢眼，我国经济运行恢复向好的趋势不断明晰。 业绩总体稳健增长 经济稳中向好韧性强 快报显示，2022年前三季度，境内市场上市公司共实现营业总收入52.37万亿元，同比增长8.51%，占GDP总额的60.18%；实现净利润4.75万亿元，同比增长2.46%。实体营收增速持续高于金融，第三季度非金融上市公司营收同比增长9%，远高于金融类上市公司-3%的增速。 “从A股上市公司三季报来业绩来看，整体总营收和总利润实现了正增长，展现一定的经济韧性。”上海申银万国证券研究有限公司总经理周海晨向人民网财经表示，今年以来，我国经济整体运行经受了疫情冲击的严峻考验，但是在稳经济一揽子政策的部署和持续落实下，前三个季度经济呈现出“平稳开局、有所回落、恢复增长”的走势，展现出一定的经济韧性。 中国上市公司协会学术顾问委员会委员、中关村国睿金融与产业发展研究会会长程凤朝对此表示，国家统计局数据显示，前三季度我国GDP同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点，经济总体呈现恢复向好态势。单看三季度GDP同比增长3.9%，环比增长3.5个百分点，在世界主要经济体中仍然处于领先位置。“这是我国当前经济的特征，也是上市公司发展的底色。”程凤朝说。 “特别是随着党中央国务院稳经济一揽子政策和接续政策不断发力，经济保持恢复向好态势，从就业看，在各项稳增长稳就业政策加力落实下，三季度就业形势有所好转，重点群体就业得到有力保障，就业形势总体稳定。”程凤朝说，特别是证券监管部门出台《关于进一步发挥资本市场功能支持受疫情影响严重地区和行业加快恢复发展的通知》，推出助企纾困23项举措，优化了监管工作，有效帮助企业应对疫情的影响，为上市公司恢复增长，提振地方经济复苏发挥了较好的助力作用。 第三季度营收增速较快 北交所、科创板业绩亮眼 快报显示，分季度看，第三季度营收17.77万亿元，净利润1.49万亿元，同比增长7.09%、0.69%。分板块看，北交所前三季度营收增速领先，达35%；科创板净利润增速领先，达24%。 此外，第三季度科创板和创业板三季度单季营收同比增长30.4%和24.6%，增速相比二季度扩大5.0和6.9个百分点，科创板和创业板三季度单季归母净利润同比增长8.5%和32.3%，增速相比二季度扩大2.5和21.5个百分点。 对于第三季度上市公司营收向好，周海晨表示，今年5月以来，我国加大宏观政策逆周期调节力度，推出了稳住经济33项一揽子政策措施和19项接续政策措施，政府对于推动经济回归正常轨道所给予的支持与努力，在下半年疫情修复的过程中也确实看到效果，受疫情影响严重的行业逐步走出困境。 周海晨认为，从总量来说，我国官方制造业PMI从今年4月的最低值47.4开始逐步修复，到9月为50.1，显示出整体经济在逐步修复；从规模以上工业增加值来看，今年1—9月，规模以上工业增加值同比增长3.9%，增速从5月份的最低点（3.3%）开始逐步修复，到9月，规模以上工业增加值同比实际增长6.3%，增速环比上月进一步扩大2.1个百分点。此外，消费端零售市场和服务业也在稳步恢复，助力经济发展。 从各大板块的业绩表现来看，周海晨认为，各板块呈现出科创板优于创业板、优于主板的趋势，体现了战略性新兴产业引领经济增长，起到了促进新旧动能接续转换的重要作用。 从具体数据来看，周海晨表示，科创板、创业板和北交所上市公司的确其研发支出增速和研发投入强度远高于整体A股，且仍在不断提升。从研发支出来看，北交所、科创板和创业板的研发支出在前三季度累计同比增速分别为35.7%、33.0%和26.6%，增速远超主板与沪深A股。以研发支出占营收比重来看研发投入强度，北交所、科创板和创业板前三季度研发支出占营收比重分别达到4.3%、8.5%和4.6%，同样远高于主板（1.9%）和沪深A股（2.2%）。 “这些板块持续不断的高研发投入为我国科技企业带来了更多成长性，也为整体经济带来源源不断的活力。”周海晨说。 光伏新兴产业亮点频现 数字经济市场需求强劲 快报显示，光伏、动力电池、新能源汽车等新兴产业业绩亮眼。光伏产业链随着产能释放，硅料、硅片、组件公司频现百亿订单，各环节开工率均有所提升，光伏上市公司普遍维持高景气。新能源汽车产销两旺，出口创历史新高。 对此，周海晨表示，光伏作为与宏观经济关联度相对较低的行业，面临的不确定性相对较小，同时其面向政府服务的属性也增加了一定的经营韧性。在财报数据上，光伏产业链上下游业绩增速均为大两位数高增长，全产业链延续高景气。 “四季度是国内光伏装机旺季，国内需求旺盛，同时考虑到欧洲市场的需求，今年光伏全产业链高景气将得以维持。”周海晨说。 对于三季度新能源车产业链的表现亮眼，周海晨认为，从5月开始政府大力推进复工复产，三季度汽车制造业快速修复。据中汽协统计数据显示，三季度汽车制造业产能利用率达到75.7%，环比回升6.6个百分点，增加值同比也由二季度下降7.6%转为大幅增长25.4%，对工业经济拉动作用显著 此外，快报也显示，数字经济上市公司前三季度营收总额同比增长10.66%，市场需求强劲，上市公司数字（智）化进程加速。 周海晨对此认为，数字经济已成为我国经济高质量发展的新动能。“数字经济的内涵很广，主要包括产业数字化和数字产业化，涉及到的主要公司分布在电子、通信、计算机、自动化设备、零售等各个领域。目前数字经济在消费服务端普及率相对较高，但是在工业制造、智慧城市等方面仍需进一步渗透，其中不乏蕴含很多设备与软件端的国产替代新需求。”周海晨说，就中、长期视角而言，数字将会成为我国经济发展的又一大新的生产要素，将会发挥巨大价值和作用。

　　2022年服贸会观察：北交所成立一周年 交出亮眼“成绩单”截至8月31日，北交所上市公司106家，其中专精特新“小巨人”企业23家，总市值达2000亿元，公开发行累计融资227.57亿元。 这是2022年中国国际服务贸易交易会上新鲜出炉的一组数据。9月2日是北京证券交易所（以下简称北交所）宣布成立一周年。一年来，北交所市场运行情况如何？后备企业储备怎样？随着这组数据出炉，答案得以揭晓。 在服贸会金融服务展区，北京金融街展台展示了北交所一年来的“成绩单”。人民网记者 王震摄 ——优质企业初步聚集 上市公司达106家，发行上市实现常态化 北交所于2021年9月3日注册成立，是继上交所、深交所之后时隔30年新设立的第三家证券交易所。 一年来，作为服务创新型中小企业的主阵地，北交所在支持中小微企业直接融资方面发挥关键作用，优质企业初步聚集，发行上市实现常态化。 “北交所已初步形成规模效应和品牌效应。”中国国际经济交流中心副研究员王成仁告诉记者，目前，北交所中小企业占比77%，战略新兴产业、先进制造业等占比超八成，23家为专精特新“小巨人”企业，2家公司获得国家科技进步奖。王成仁表示，北交所引导社会资本投向创新实力强的潜力型、成长型企业，形成良好市场预期，在支持中小企业创新发展方面取得较好的效果。 “近期北交所审核速度明显加快。如华岭股份、天马新材、新芝生物从受理到交易所过会分别耗时仅32天、52天和58天。”申万宏源中小公司部新三板研究组小组主管刘靖表示，目前，北交所在审企业接近130家，其主要优势是对财务要求的门槛相对低，以及审核的效率较高，这对创新型中小企业具有较强的吸引力。 ——“资金活水”不断涌入 累计融资227.57亿元，投融两端高效对接 对于创新型中小企业而言，北交所为其提供了直接融资的便利渠道，在带动各方面长期资金进入，为企业提供强力资金支持。 截至8月31日，北交所上市公司公开发行累计融资227.57亿元，平均每家融资超过2.1亿元；上市公司股价较发行平均价上涨20%。8月12日，在北京市地方金融监督管理局举办的服贸会金融服务专题媒体通气会上，北交所副总经理李永春表示，一年来，北交所改革实现了良好开局，市场功能大幅改善，投融两端对接高效。 “资金活水”不断涌入。北京交所融资制度灵活，已经形成按需、小额、多次的接续融资机制。与此同时，北交所主题基金扩容、公募基金取消精选层投资比例限制也极大地增加了北交所产品的流动性和灵活性，为企业赢得更多资金关注。 “未来预计北交所将通过混合做市、推行指数等方式，增强流动性，引入更多类型的投资者。”在刘靖看来，在经过9个月的正式运行后，北交所逐步进入下一个加速发展阶段。 业内认为，北交所不断丰富投资者类型，保持主题基金常态化发行募集，鼓励机构投资者积极入市，为良好的市场投融资生态持续引入源头活水。随着投资者的增多、入场资金的涌入，北交所市场的流动性和活跃度必将大幅提升。 ——市场主体参与踊跃 合格投资者达510万户，市场生态逐步优化 目前，北交所合格投资者数量已经超过510万户，是宣布设立前的近3倍；500余只公募基金布局，VC/PE加大投入，社保基金、保险资金、QFII/RQFII均已入市；112家证券公司深度展业，21家商业银行积极对接。 “北交所市场生态逐步优化，呈现出结构性向好态势，特色、亮点逐步显现。”8月25日，在金融街论坛系列活动上，北交所市场发展部副总监郑伟平指出，北交所构建了一套契合创新型中小企业特点的制度安排，与新三板层层递进的市场结构，丰富了科技型企业融资发展的成长路径，使资本市场服务科技型企业发展的功能更完善、服务更全面。同时，不断优化的市场生态，也为创投行业发展带来机遇。 “未来北交所将成为专精特新企业非常重要的上市场所。”刘靖认为，“十四五”期间，我国将推动形成100万家创新性中小企业、培育10万家专精特新中小企业、1万家专精特新“小巨人”企业，北交所有望成为我国服务创新型中小企业的主战场。

　　A股上半年“成绩单”出炉：上市公司总营收34.54万亿元 同比增9.24%人民网北京8月31日电 （记者王震）今日，中国上市公司协会发布中国上市公司2022年上半年经营业绩快报。报告显示，截至8月31日，沪、深、北证券交易所4825家上市公司披露了半年报业绩，上市公司实现营业总收入34.54万亿元，同比增长9.24%。在疫情反复、国际冲突加剧、外部通胀等超预期因素冲击下，上市公司整体经营业绩保持增长态势，我国经济“基本盘”底色彰显，上市公司质量稳步提升，结构进一步优化。 一、整体业绩保持韧性增长，实体公司增速高于金融类公司 上市公司实现营业总收入34.54万亿元，同比增长9.24%，远高于同期GDP增速，占GDP的比重进一步扩大。实现净利润3.25万亿元，同比增长3.19%，一、二季度增速分别为5.49%、1.16%，二季度业绩普遍好于市场悲观预期，充分体现了上市公司作为各行业龙头的强大竞争力及发展韧性。 非金融类公司实现营业总收入和净利润29.23万亿元、1.95万亿元，同比增长10.89%、4.55%。自2021年一季度起，实体企业营收增速持续高于金融类公司，显示我国经济脱虚向实的良好发展态势。 分行业看，行业间差异明显。煤炭油气、基础化工、动力电池原料、光伏新能源行业公司业绩增长迅猛，受疫情反复、原材料价格高企等因素影响，航空、餐饮、旅游等行业公司仍处困境。受益于国务院稳定经济一揽子政策措施，上半年上市公司收到税费返还4689亿元，同比增加162%，在积极的政策措施下，上市公司的现金流有所改善，预计会对下半年的业绩产生积极影响。 二、注册制改革深入推进，创新创业公司厚植研发投入 全面注册制改革稳步推进，创业板、科创板、北交所合计新增139家，占上半年全部新增上市公司家数的82%。上市公司平均研发支出营收占比1.69%，其中科创板、创业板与北交所公司研发强度分别为8.62%、4.82%、4.58%。计算机、生物产业、高端装备制造业研发强度居前，分别高达 10.29%、10.10%和6.84%，市场“含科量”、“含新量”显著提升。 三、主板“现金牛”底盘稳定，头部公司继续领跑 主板上市公司营收、现金流等稳中有升，为上市公司业绩筑基，盈利质量进一步改善。营收和净利润分别排名前200家的公司份额占总体的72%和85%，彰显头雁效应。截至目前，102家公司已发布中期现金分红预案，现金分红金额超1700亿元，积极回报投资者日渐成为市场共识。 四、资本市场持续向好发展，上市公司质量稳步提升 退市公司数量历史再创新高，进退有序的市场生态加速形成，股票质押风险显著缓释，风险公司得到稳妥处置。再融资渠道更加通畅，并购重组助推公司做优做强，实施股权激励、员工持股、股份回购的公司数量显著增加。崇法守信、规范透明、开放包容的良好证券市场生态正进一步形成。

　　零跑汽车IPO分析浙江零跑科技有限公司（以下简称“零跑汽车”）于今年3月向港交所提交了上市申请和招股书，或将成为第四家在港上市的国内造车企业。 零跑汽车成立于2015年，目前已推出3款车型，分别为2019年推出的S01、2020年推出的T03及2021年推出的C11。据乘用车市场信息联席会数据显示，今年1-5月份，零跑汽车零售销量4.1万辆，同比增长274.1%。根据零跑汽车官网信息，今年1-5月份累计交付量为40735台，已接近去年全年交付量。 尽管销售数据亮眼，但零跑汽车招股书数据显示，2019-2021年其净亏损逐年扩大。2021年，零跑汽车取得营收31.32亿元，经调整后净亏损高达26.28亿元，毛利率为-44.3%。此外，研发投入不足、热销车型利润微薄、屡遭质量投诉等问题，也成为影响零跑汽车“加速”的重要原因。 亏损持续扩大 毛利率至今为负 零跑汽车招股书数据显示，2019-2021年，零跑汽车的营收分别为1.17亿元、6.31亿元、31.32亿元，而同期净亏损分别为9.01亿元、11亿元、28.45亿元，3年时间累计亏损超48亿元。 尽管其毛利率呈现改善态势，由2019年的-95.7%增长至2021年的-44.3%，但与同为造车新势力的“蔚小理”（蔚来、小鹏和理想汽车）相比，零跑汽车还有差距。 值得关注的是，营收大涨396%、交付量翻四倍、行政及销售开支大幅压缩……2021年，在相关财务数据好转的同时，零跑汽车亏损为何仍高居不下？ 业内分析认为，高昂的原材料和耗材成本或是其亏损的重要原因。招股书信息显示，2021年全年，零跑汽车合计交付43748辆电动汽车，实现汽车及部件销售收入30.58亿元，同期零跑汽车销售成本为45.19亿元。据此计算，不考虑不同车型影响，零跑汽车平均每售出一台车就要亏损3.34万元。 零跑汽车近三年经营情况。图片来源：零跑汽车招股书 在销售成本中，仅原材料及耗材成本便高达41.22亿元，可谓“高价买来低价卖”。且原材料及耗材成本占销售成本比重逐年增加，2019-2021年，这个数据分别递增（67.6%、78.1%、91.2%）。 业内分析认为，未储备足够原材料、原材料价格上涨或许是零跑汽车销售成本高居不下的原因之一。 数据显示，自去年下半年以来，汽车制造业上游原材料成本涨幅不断扩大，如每吨电池级碳酸锂价格在一年内增长近10倍，动力电池其他主要原材料钴、镍均大幅涨价。 此外，据招股书显示，截至2021年末，零跑汽车持有现金及现金等价物为43.38亿元。而2021年经营活动现金净额为-10.18亿元，投资活动现金流为－30.03亿元，融资活动现金流为82.59亿元。 融资是公司获取资金、保障持续经营的重要手段。据天眼查资料显示，零跑汽车至今已经进行7轮融资，总融资额超百亿。 研发投入不足 热销车型利润微薄 根据招股书中计划，零跑汽车会将上市募集资金的约40%用于研发，约25%用于提升生产能力，约25%用于扩张业务及提升品牌知名度，约10%用于运营资金及一般公司用途。其中还表示，零跑汽车自主研发智能电动汽车核心系统及电子部件中的所有关键软硬件，也是中国目前唯一一家具有全域自主研发能力的新兴电动汽车公司。 “全域自研”意味着相比较于其他新势力汽车品牌，需要在更多研究领域投入研发资金，那么零跑汽车在研发上投入如何？ 根据招股书显示，2019-2021年，零跑汽车研发投入分别为3.58亿元、2.89亿元、7.40亿元，分别占同期总营收的306.4%、45.8%、23.6%，呈明显下降趋势。 对比“蔚小理”三年研发投入费用，2019-2021年，蔚来为44.29亿元、24.88亿元和45.92亿元；小鹏汽车为20.70亿元、17.26亿元、41.14亿元；理想汽车研发费用分别是11.69亿元、11.00亿元、32.86亿元。 从研发投入绝对量来看，零跑汽车离已上市的第一梯队“蔚小理”仍有差距。 “我们聚焦15万元至30万元的中国中高端主流新能源汽车市场。”零跑在招股书中介绍。招股书引用相关数据显示，2021年，售价在人民币15-30万元价格区间的新能源汽车占中国新能源汽车总销量的39%。2026年，预计售价在人民币15-30万元价格区间的新能源汽车将占中国新能源汽车总销量的49.1%。 然而，截至2021年12月31日，零跑汽车已交付2708辆S01、46162辆T03、3965辆C11，87%的交付量由售价不到10万元的T03车型独占。而符合其市场价格定位的C11车型，交付量不到一成。 有质量投诉 曾召回部分车辆 “零跑新车当天黑屏、维修半个月、换两大部件、承诺退车又反悔”。在近日举办的重庆车展上，一名女车主手举标语现场维权，引发媒体关注。 有关重庆车展女车主维权事件，零跑汽车相关工作人员回应称：“该用户车辆所述问题已解决。零跑非常注重用户体验及交付质量，我们正积极与用户沟通解释，会给消费者一个满意的答复。” 零跑汽车因质量问题被投诉，不是第一次发生。此前，零跑汽车曾因车辆电池被“偷梁换柱”，被消费者投诉“涉及虚假宣传”。据浙江电视台《1818黄金眼》节目报道，去年4月，一位车主提车时发现零跑汽车宣传搭载的中航锂电电池，在交车时电池电芯被“替换”为欣旺达。商家对此回应称，该顾客属于“盲订”，所有配置以交付为准。 2020年10月，杭州长江乘用车有限公司向国家市场监督管理总局备案了召回计划。决定自即日起，召回2019年6月27日至2019年12月31日生产的部分2019款零跑S01纯电动汽车，共计150台。 图片来源：国家市场监管总局网站 据了解，2020年召回范围内的车辆由于仪表软件资源优化bug的原因，可能会导致：1、360全景影像卡滞花屏，在倒车或启动驾驶出车位时通过360全景影像可能查看不到周围障碍物实时变化，会引起驾驶员判断不清周围环境状态的后果，极端情况下可能发生事故，存在安全隐患。2、行驶中仪表黑屏，短时间内在仪表上可能显示不了必要的车辆信息，会引起驾驶员判断不了车辆状态的后果，极端情况下可能发生事故，存在安全隐患。 与此同时，零跑汽车在1-5月销量同比大涨的背后，也存在拖延新车交付时间的情况。在某投诉平台输入“零跑汽车”，共出现319条相关投诉，其中绝大多数与逾期交付相关。 招股书与官网信息不符。图片来源：招股书、零跑汽车官网 此外，零跑汽车还存在官网信息与招股书信息相矛盾的问题。据招股书显示，2021年全年，零跑汽车交付43748辆电动汽车，然而根据其官网信息显示，2021年全年累计交付则为43121台。2022年1、2月份交付数据也存在此现象。

　　规则机制不断完善 上市公司业绩说明会成“标配”人民网北京7月11日电 （记者王震）直面投资者关切，“掌门人”现场释疑解惑，今年上市公司召开业绩说明会数量取得突破，年报业绩说明会正成为“标配”。据中国上市公司协会最新统计数据显示，截至2022年6月30日，沪深北三市共计4490家公司召开业绩说明会，召开比例约95.43%。其中，沪深300指数公司、“A+H”上市公司、央企控股上市公司、科创板、创业板上市公司基本全部召开。 董事长总经理出席率约98% 投资者参与度提升 “关键少数”的参与程度是业绩说明会“含金量”的重要衡量指标。据统计，已召开业绩说明会的上市公司中，董事长总经理出席率约98%，“掌门人”为投资者现场释疑解惑，互动的深度和广度持续拓展，体现了沟通的高度、厚度和温度，令投资者“获得感”满满。此外，本年度，沪深两市9成左右的公司独董参与或出席业绩说明会，助力提升公司治理水平，与投资者共话高质量发展。 根据上交所上证路演、全景网、中证路演等市场主流平台统计，上市公司共收到提问105371条，公司回复率达92.95%，提问的个人投资者占90.13%。此外，机构投资者青睐的Wind平台及散户多浏览的东方财富吸引了投资者百万次观看。 中国上市公司协会负责人表示：“以召开业绩说明会为抓手，加强投资者关系管理，是上市公司拥抱新发展理念的求新求变之举，证监会持续推动建立健全提高上市公司质量的有效途径和长效机制，鼓励引导上市公司把握好适应新阶段新变化新要求。” 规则机制不断完善 业绩说明会常态化已成共识 高效的投资者关系管理，正是优秀公司治理的基本展现和外部延伸。举办业绩说明会，是上市公司在高质量发展背景下响应相关政策，提升公司治理水平的重要举措。 2020年10月，国务院发布的《关于进一步提高上市公司质量的意见》明确提出，要建立健全董事会与投资者的良好沟通机制。2020年12月，证监会开展上市公司治理专项行动，抓重点、补短板、强弱项，提高上市公司治理整体水平。 2021年，证监会目标明确地启动了对业绩说明会的整体推动部署，通过对重点公司的分类推进，到今年，已实现年报业绩说明会基本全覆盖，走向量、质双高。今年5月，新修订的《上市公司投资者关系管理工作指引》落地实施，明确了推动业绩说明会高质量召开的新内涵和新要求。 “召开业绩说明会是资本市场全面深化改革关键时期的重要缩影，也是上市公司董事会和‘关键少数’关注、尊重投资者的重要体现。”中国上市公司协会负责人表示，常态化召开业绩说明会已形成共识，上市公司与投资者更加主动地互动沟通，促进上市公司建立健全提高质量的有效途径和长效机制。

　　美丽田园IPO分析近日，美丽田园医疗健康产业有限公司（下称“美丽田园”）向港交所递交招股说明书，摩根士丹利、海通国际与华泰国际担任其联席保荐人，冲击“美容院第一股”。 美丽田园招股书显示，2021 年，美丽田园收入17.807亿元，同比增长18.5%，净利润2.083亿元。 不过，近年来美丽田园旗下多家公司被行政处罚，医疗纠纷频发，每年因此向客户退赔款达上千万元。此外，其IPO前突击分红1.2亿元在近期也引发了质疑。 IPO前突击分红1.2亿 近些年，“颜值经济”盛行，消费者对于“美”的追求也在升级。从个护美妆到医疗美容，各大医美机构受到人们的青睐。 人民网财经了解到，美丽田园的日常面部及身体护理服务定价较贵，定位偏向高端，以31-50岁之间的女性消费者为主要服务群体。招股书显示，2021年美丽田园直营店的活跃会员有77356名，较2020年上升12.5%。2021年，活跃会员每年平均光顾门店13.3次，平均消费约2.0832万元。 近年来，美丽田园业绩逐年攀升，根据招股书，2019年至2021年，美丽田园分别向股东派息7710万元、7280万元和8670万元。值得关注的是，2022年2月，在赴港IPO前，公司向现任股东派息1.2亿元，有关款项已于2月28日以现金结清。以此计算，2019年至今，美丽田园已经向股东分红3.566亿元。 “企业上市后由于锁定期等问题，老股东不能马上卖股票变现，IPO前分红是补充老股东资产流动性的一种手段；此外还有老股东不愿与新股东分享滚存利润等原因。”对外经济贸易大学投资系副教授、量化金融专硕项目主任屈源育介绍，对于企业而言，IPO前分红的现象并不罕见，但有企业通过分红代付薪酬涉嫌违规。 另有业内人士表示，过度“大手笔”分红可能对企业经营状况造成影响。此前也有企业支付上年应付股利并进行现金股利的分配导致公司的资产结构发生变化，流动比率和速动比率明显降低的现象。 此外，据了解，美丽田园采取“会员储值”的营销方式，即通过预存一定的资金获得区别于普通客户的商品、服务折扣或增值服务。招股书显示，2019年至2021年，其合约负债分别为9.1473亿元、11.55062亿元、13.47685亿元，占同期总收入的约65.11%、76.84%、75.68%。 “美丽田园预收款占营收比例高与它的商业模式有关，美丽田园采取会员储值的营销方式，会员的储值相当于企业的流动负债。”屈源育表示，从行业特性角度，美丽田园预收款占比超75%无可厚非，但如果某段时间内会员退款增加，或将对美丽田园影响较大。 存在医疗纠纷及违规行为 根据美丽田园招股书上显示的2021年收入数据，其是国内最大的日常面部及身体护理服务提供商、第二大的身体及皮肤护理服务提供商，旗下涵盖旗舰品牌美丽田园以及贝黎诗、秀可儿及研源等新兴品牌。 记者从招股书了解到，美丽田园177家直营店及160家加盟店覆盖全国，近年来发生过医疗纠纷和行政违规行为。 招股书披露，2019年，一名消费者在美丽田园一家直营店接受眼睑整形手术约两个月后，因视网膜中央动脉阻塞损害视力，最终法院判决直营店赔偿损失109133.6元，理由是手术前未告知消费者此特定风险。 招股书显示，2019年至2021年，美丽田园向客户作出的退款及赔偿总额分别约为人民币1010万元、人民币1930万元及人民币2190万元，以此计算，近三年来，美丽田园合计退款及赔偿金额达5130万元。 值得关注的是，截至2021年底，美丽田园共有1940名专业服务人员，包括注册医生、经培训的美疗师、护士及店长。其中，大部分美疗师是由美丽田园在自己成立的美丽田园培训中心进行岗前培训和在职培训，而注册的医生护士仅有215名，占比约11.08%。 除医疗纠纷外，其旗下子公司也多次遭到行政处罚。2019年12月10日，上海秀可儿门诊部有限公司因“未按照医疗器械说明书和标签标示要求运输、贮存医疗器械”被罚2万元。次年11月30日，该公司又因“经营、使用未依法注册、无合格证明文件以及过期、失效、淘汰的医疗器械”违法事实，被没收物品，罚款15.4万元，责令改正，警告。 医疗纠纷和违规行为是否会对企业IPO造成影响呢？ “近年来，港交所监管趋严，对企业违法违规披露和整改的要求趋严，对其未来业务可持续性影响的判断也日益谨慎。即使通过了港交所这一关，企业违法违规对投资者的购买意愿也会造成影响，进而影响股票发行的定价和发行成功的概率。”屈源育说。 医美行业应如何规范经营？ 随着我国经济发展和生活水平不断提高，大众对美的追求愈加强烈，医美消费需求加速释放。然而，医疗纠纷、虚假宣传、制假造假等医美乱象也随之而来。 根据中国消费者协会投诉数据，2015-2020年，全国消协组织收到的医美行业投诉从483件增长到7233件，投诉量增长近14倍。 人民网财经梳理发现，近年来，针对医美行业乱象，国家各有关部门曾出台过多个文件，多次开展专项行动，不断推进医美整治工作。 2020年，国家卫健委、市场监管总局等部门联合发文，明确医疗美容广告属于医疗广告，非医疗机构不得发布医疗广告，提高了医美广告发布的门槛。 2021年6月，国家卫健委办公厅联合8部门印发《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》。11月，市场监管总局发布《医疗美容广告执法指南》，再次重拳整治违背社会良好风尚、制造“容貌焦虑”等各类医美广告乱象。 “应严厉打击非法医疗美容服务，监管部门需重拳出击，多方合力才能治理医美市场乱象顽疾。”在屈源育看来，整治医美行业乱象应重点从前端发力，提高医美行业的准入门槛，加强监管，完善相关法律法规，加大对违法违规的医美机构的处罚力度，从而使其规范发展。媒体也应积极发挥舆论监督的作用，曝光违法违规的医美机构，促进整个医美行业健康发展。 屈源育建议，医美行业自身还应提高门槛和安全性，药品、器械的生产和使用需符合规范，与此同时严格管理医师的准入资质，拒绝虚假和过度宣传，提高服务质量，降低风险，才能为以后上市创造一定条件。未来，合规经营、规范运营将成为医美机构的必然选择。 针对上述问题，本网联系美丽田园进行采访解答，但截至发稿未收到回应。 （实习生李皓对本文亦有贡献）

　　双语直播带货出圈 新东方教培转型“翻红”6月13日，港股新东方在线日，新东方在线%，连续两个交易日累计涨幅超90%。较5月13日低点股价2.84港元/股相比，6月13日股价已达三倍之多。 近日，新东方在线旗下直播带货平台“东方甄选”迅速走红全网。据悉，“东方甄选”从0到100万粉丝用了6个月，而从100万到300万粉丝只用了短短几天时间，截至6月13日18时，粉丝量已升至347万。 业内分析认为，东方甄选优质的直播内容及恰逢其时的时间节点引得流量青睐，也得益于新东方多年教培行业的积累，未来在商品组织、商业变现方式等方面仍有持续进步空间。 “双语”直播迅速走红 在东方甄选直播间里，新东方前高中英语老师董宇辉，因脸型神似兵马俑，被网友取名“方老师”，他一边用英语讲解牛排，一边把英语单词和短语写在小白板上。凭借“双语”直播，内容有趣且有学识，东方甄选直播平台迅速走红。 有网友称，“在直播间，学习到了古代诗词、科学成就、人生哲理、英文翻译......” 根据微信指数数据，6月11日“东方甄选”关键词搜索指数日环比高达137%。 东方甄选微信搜索指数。图片来源：浙商证券研报 2021 年 12 月 28 日，东方甄选进行首播，定位于助农项目直播平台，新东方创始人俞敏洪与新东方在线 CEO 孙东旭分别在俞敏洪个人抖音直播间与东方甄选直播间带货销售农产品。 直播起初，销售额并不出色，俞敏洪曾在个人公众号透露过每天销售额“少得可怜”，还曾因在个人直播账号为东方甄选直播引流被界定为违规推销产品而终止直播。 有数据显示，此前，俞敏洪的14场直播带货，场均观看人数3.3万，场均销量2821件，平均每场的销售额仅为13.2万元。 2022年6月10日，董宇辉老师双语直播带货突然走红，东方甄选直播间商品交易总额（以下简称“GMV”） 和观看人次数据出现爆发。当日，新东方在线日东方甄选观看人次、GMV 分别达到907万、1457万。6月11日数据继续提升，观看人次、GMV 分别达到1275万、2014万。最多时候，东方甄选直播间同时在线万+。 电商大促、触发引流机制或成爆火原因 开播近半年，销售额及观看人数一直不温不火，甚至可以用“惨淡”形容，东方甄选为何“一夜之间”爆火？ 有业界分析认为，618电商促销期间，直播电商行业去头部化趋势是重要原因之一。 今年618期间，各平台多位头部主播缺位。东吴证券表示，缺位使得商家端和用户端同时出现供需缺口。从平台和商家利益出发，主播层面的去头部化正逐渐成为趋势，优质的中小主播正迎来重要发展机遇。 有数据显示，抖音、快手等平台其他同量级主播自618促销活动以来，粉丝量和销售额也有明显上涨趋势。如此看来，618期间电商促销及直播电商去头部化趋势使得行业内中小主播广泛受益，不只是东方甄选“一枝独秀”。 除此之外，流量是直播带货的关键，优质内容触发平台推荐机制从而流量暴增也是东方甄选爆火的原因之一。 据了解，对于新发布的视频或直播间，平台会根据视频标签提供一个大约200浏览量的初级流量池，把内容推荐给可能会感兴趣的人群进行测试。测试过程中，系统会根据点赞量、评论量、转发量、关注量、视频完播率（停留时长）等数据进行评估，若数据反馈良好，系统将把视频推送至流量更大的下一级流量池，并以此类推。 除此之外，还有“挖坟效应”存在，是指平台会不定期重新挖掘数据库里的“优质旧视频”，并重新给这些视频更多曝光。当作者发布了足够多垂直的内容，标签变得更清晰后，系统能够匹配更精准的用户。优质内容加上足够精准的用户，“一夜”爆火也并非不可能。 直播带货作为一种信息传递更加丰富、更加高效的媒介，其本身工作内容也需要从业人员具有强大表达能力及信息输出能力，这与新东方本身教培业务具有相当高的契合度，其原有员工从事教培行业，具有丰富经验及以上所提到的表达及输出能力。东吴证券表示，观众能从东方甄选直播本身中获取较大乐趣，虽然受众上有门槛，偏向高知人群，但是用户粘性和活跃度表现较佳。 信达证券分析师表示，从直播内容来看，中英文顺畅切换给予观众新奇感，直播内容谈吐专业、内容丰富、知识性强，结合新东方老师在课堂上训练出来的幽默感与节奏感，通过具有知识性的品类使用介绍，完成直播带货的过程，有料有趣而且有用的直播内容与带货方式，与其他主播形成显著的差异化，短期内其他主播难以模仿。 直播转型仍有提升空间 有数据显示，近15天东方甄选直播间商品销售中食品、生鲜、图书为前三品类，占比分别为33.1%、26.9%、22.4%，三项加起来超过80%。通过对比6月11日东方甄选与抖音其他头部带货主播的数据，东方甄选粉丝数为320万人，客单价84元，客单价虽低于大部分头部直播间，但销售额超过 2000万，可见东方甄选销售转化率相比较高。 6 月11日抖音直播带货达人榜前十（按直播销售额排序） 。图片来源：东吴证券研报 浙商证券研报分析表示，东方甄选客单价低主要因为其销售的化妆品、3C 家电等高客单价品类较少。假如未来能够拓宽品类，东方甄选客单价有较大提升空间。 根据中信证券研究分析，在短期强劲的势能下，预计东方甄选粉丝数有望逐步达到千万级，若假设常态化能够达到日销800-1000万元GMV，对应年化GMV为29-37亿，参考遥望网络20%左右的收入/GMV比例（若公司加大自主品牌比例，该转化率会更高），对应收入为5.8-7.3亿元。 按照以上分析，仅东方甄选直播间销售收入就能达到新东方在线财年总营收的一半左右。 根据有关数据显示，抖音、快手、淘宝三大电商直播平台2021年直播电商GMV总额预计已近2万亿，专业机构与头部主播表现突出。浙商证券表示，流量、直播间（内容）、 供应链等运营能力环环相扣构筑的综合能力是竞争胜负手。 中信证券研报分析称，基于教培行业的积累，东方甄选在内容研发、组织建设和人才积累等方面有优势，同时还有独特的品牌故事和内涵，具备不可复制性。从平台角度看，东方甄选所提供的正向价值观（助农、文化性直播等）也是平台所需要弘扬的。 也有专家表示，尽管此次新东方直播“火出了圈”，但人气能否维持，销量能否持续增长，还有待观察。各家教育企业本身差异很大，无法都按照新东方模式去做直播，但新东方模式为教育行业带来新的启发，教培企业的跨界转型也大有可为。 相关阅读： 蕉下控股IPO分析 燕之屋IPO透视

　　燕之屋IPO透视在2021年赴港上市无果后，厦门燕之屋生物工程股份有限公司（以下简称“燕之屋”）将上市目标投向A股资本市场并提交了招股书，拟登陆上交所主板。 今年4月22日，中国证监会就燕之屋首次公开发行股票的申请文件提出反馈意见，要求说明57个问题。5月9日，燕之屋更新了招股说明书，但并未完全就上述证监会提出的问题进行解答。另外，燕之屋在此次IPO之前的一系列关联收购、股权转让以及董事长个人的负债情况，也让各界对这只 “燕窝第一股”备加关注。 营销撑起的“业绩” 通过招股书可知，燕之屋主营燕窝产品，包括即食燕窝、鲜炖燕窝、干燕窝及其他燕窝衍生产品。2019年至2021年，燕之屋营收分别为9.51亿元、12.99亿元和14.99亿元，年均复合增速25.5%；对应净利润分别为0.79亿元、1.22亿元和1.72亿元。 同时，招股书显示，2019年至2021年，燕之屋销售费用分别约为 3.08亿元、3.17亿元和 3.91亿元。若不考虑新收入准则将为履行销售合同发生的运费、耗材费、电商平台佣金作为履约成本计入营业成本的影响，燕之屋 2020 年以及 2021 年销售费用分别为 3.83亿元、4.51亿元，报告期内销售费用率分别为 32.40%、29.50%和 30.08%。对应的研发费用则分别为0.19亿元、0.18亿元、0.19亿元。 2019年-2021年燕之屋销售费用明细。单位：万元 来源：燕之屋招股书 此外，燕之屋大额销售费用主要支出在广告宣传上，引起社会关注。以2021年为例，燕之屋广告宣传费用约2.67亿元，占总销售费用比例为68.37%。 证监会在对招股书的反馈意见中表示，燕之屋先前的代言人刘嘉玲宣称，其保养秘诀是“吃燕窝只选燕之屋碗燕”，称自己“每天吃一碗燕之屋的碗燕”；在一些宣传燕之屋燕窝的广告中也写到，清朝的皇帝因食用燕窝而长寿，慈禧太后也靠燕窝进行滋补，使得太后年过六旬容颜依旧……要求燕之屋具体列表说明：关于燕窝的营养价值介绍等相关材料、数据来源，是否有权威出处，是否存在虚假宣传等合规风险等，公司是否因此受到行政处罚。 但燕之屋在更新的招股书中，并没有对此做出解答。 此外，燕之屋进行产品研发和生产的主要平台厦门市燕之屋丝浓食品有限公司。据食品生产许可获证企业信息查询平台显示，厦门市燕之屋丝浓食品有限公司持有的是食品生产许可证，食品生产类别为：罐头；饮料。 燕之屋研发了燕窝粽子与燕窝月饼。招股书显示，后者是由第三方上海诀麒国际贸易有限公司代工生产。据企查查显示，上海诀麒国际贸易有限公司是一家化妆品产销商，产品有面膜、唇蜜、蛋白饮。 高价关联收购与商誉风险 成立于2014年10月31日的燕之屋，此次IPO引起监管关注的还有其错综复杂的关联收购、收购关联企业过程中评估结果的公允性，以及关联收购带来的商誉减值风险。 2021年6月-9月间，燕之屋收购了哈尔滨市金燕荟商贸有限责任公司（以下简称“哈尔滨金燕荟”）、长春市金燕荟商贸有限责任公司（以下简称“长春金燕荟”）、北京天飞燕商贸有限责任公司（以下简称“北京天飞燕”）和太原市吉祥燕商贸有限公司（以下简称“太原吉祥燕”）各自55%的股权。招股书显示，截止到本招股书出具日，燕之屋已完成对北京天飞燕、长春金燕荟、哈尔滨金燕荟和太原吉祥燕的收购，假设报告期初北京、长春、哈尔滨和太原为发行人直营市场，燕之屋各期关联交易的比例为 8.64%、6.96%和 7.79%。 其中，北京天飞燕成立于2021年3月22日，2021年上半年的净资产为193.2万，净利润为93.2万，燕之屋收购花了3267万。 长春金燕荟成立于2021年3月19日，2021年上半年的净资产为149.6万，净利润为49.6万，燕之屋收购花了1606万。 哈尔滨金燕荟成立于2021年3月16日，2021年上半年的净资产为194.4万，净利润94.4万，燕之屋收购花了1837万。 太原吉祥燕成立于2021年5月20日，2021年上半年的净资产为61.43万，净利润亏损8.83万，燕之屋收购花了1254万。 值得关注的是，上述企业注册时间集中在2021年的3月至5月期间。在收购之前，燕之屋实控人之一郑文滨及其妻子薛凤英管理着燕之屋哈尔滨、长春、北京地区的产品经销业务，燕之屋另一位实控人李有泉管理着太原地区的产品经销业务。虽然上述企业净资产总额为598.63万元，但燕之屋的收购总估值达1.45亿元。 通过收购关联方经销商的方式，燕之屋降低了关联交易占各期营业收入的比重。招股书显示，报告期内，燕之屋向关联方销售金额分别为 16774.33 万元、16609.82 万元 和 16757.60 万元，占各期营业收入的比例分别为 17.65%、12.79%和 11.18%。 燕之屋实控人之一郑文滨的妻子薛凤英，除了是上述被收购的北京天飞燕的实控人之外，还是北京中大百诚堂生物科技有限公司的实控人，并是燕之屋的持股人之一。据招股书显示，北京中大百诚堂生物科技有限公司及其关联公司目前也是燕之屋的第二大客户。 燕之屋的经销商同时又是公司的股东、实控人及亲属等，引起了证监会对利益输送、定价公允性、业务真实性等问题的密切关注。证监会在反馈意见中要求说明燕之屋进行上述控股权收购的原因、合理性和收购时以门店为主体进行模拟合并所依据的财务数据，并说明各门店、商场专柜会计核算基础和内部控制情况；同时结合收购的定价依据、相关资产评估的主要方法、评估结果、评估增值的合理性等，补充说明被收购企业评估结果是否反映其公允价值，是否存在可能减值而未充分计提的资产项目，收购后形成的商誉是否存在可能减值而未充分计提，交易定价是否存在损害发行人利益的情况。 对此，燕之屋在更新版的招股书中称，为避免同业竞争、减少关联交易进行关联收购，收购价格根据天津中联资产评估有限责任公司的评估作价确定，但并未直接言明被收购企业评估结果是否反映其公允价值。 此外，收购哈尔滨金燕荟、长春金燕荟、北京天飞燕也给燕之屋造成商誉减值风险。招股书显示，截至 2021 年 6 月 30 日，燕之屋商誉的账面价值为 6415.44 万元，占报告期末归属于母公司股东权益的比例为 23.01%。 一名券商内部人士告诉人民网财经，商誉是企业整体价值的组成部分，简单来说，公司收购资产时支付对价与标的净资产公允价值之间的差额形成商誉。同时，按照《企业会计准则》，企业合并、收购所形成的商誉，至少应当在每年年度终了进行减值测试。如果减值测试显示，资产组确实发生了减值，那么商誉整体确认减值。这个减值测试在业绩承诺期过了之后依然有效。 “因为标的公司经营的不确定性，如果商誉过高，溢价收购来的公司可能会导致合并报表之后的总资产减值。”该券商人士说，资产减值意味着现时资产预计给企业带来的经济利益比原来入账时所预计的要低，此外商誉的变化将影响企业的资产负债表和利润表，利润表中“商誉减值”记录在“资产减值损失”下，将直接带来企业利润的减少。 换言之，燕之屋通过溢价收购的关联企业北京天飞燕、长春金燕荟、哈尔滨金燕荟和太原吉祥燕，一旦经营出现不确定性，燕之屋由收购形成的商誉或将减值，减值的数值会在燕之屋的利润表中体现出来。 燕之屋招股书显示，2021 年末，燕之屋商誉金额为 7516.46 万元，同期净利润为17177.59万元。招股书认为，若未来宏观经济、市场条件、产业政策或其他不可抗力等外部因素发生重大不利变化，导致被收购公司经营业绩下降，可能使燕之屋面临商誉减值的风险。 对赌回购与创始人个人债务风险 燕之屋的前身厦门燕之屋生物工程发展有限公司（以下简称“燕之屋有限”）在2020年计划IPO之前，频繁进行了一系列的股权转让和增资，并存在多处对赌协议。历次股权转让或增资的价格公允性、合理性，以及对赌协议潜在的风险受到社会关注。 比如，2020年9月18日，郑文滨将燕之屋有限7.91%股权以0元价格转让给付煜。10月19日，厦门市双丹马实业发展有限公司（以下简称“双丹马”）将燕之屋1%股权转让给厦门火炬产业发展股权投资基金有限公司（以下简称“火炬投资”），交易价格1000万元；27日，双丹马将燕之屋有限1%的股权，以 1800.00 万元的价格转让给福州天壹同创投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“天壹同创”） ，同时双丹马还将燕之屋2.7%、2%股权以0元的价格分别转让给黄进成、黄文小。 2020年10月27日，福建阳明康怡生物医药创业投资企业（有限合伙）（以下简称“阳明康怡”）将燕之屋1%、1.25%、0.5%、0.5%、0.25%分别转让给曾焕容、师涛、吴俊杰、张青、肖雯，交易价格分别为1800万元、2250万元、900万元、900万元、450万元。 值得关注的是，此后燕之屋进行了两次增资。2020年12月燕之屋整体变更为此次的上市主体股份有限公司，并启动增资，向员工持股平台厦门金燕腾飞股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“金燕腾飞”）发行164.71万股股份，发行价格12元/股，募集1970万元，后者持股比例为1.93%。2021年6月，薛凤英以12元/股对燕之屋增资2070万元，实现持股1.99%。 证监会在对招股书的反馈意见中表示，火炬投资、天壹同创受让燕之屋股权分别是12元/注册资本、21.6元/注册资本，而金燕腾飞、薛凤英对燕之屋增资均为12元/股，要求燕之屋说明上述增资或股权转让价格的确认方式及公允性，相邻增资或股份转让价格是否存在重大差异以及历次增资或股权转让是否适用《企业会计准则—股份支付》。 燕之屋在更新版招股书中表示，火炬投资受让燕之屋有限股权时未按照国资监管相关规定履行资产评估及评估备案程序，存在程序瑕疵。而此前的招股书并没有阐明相关事项，也未就资产评估等程序进行说明。 除了程序问题外，光耀天祥、弘燕投资、阳明康怡等投资机构在受让燕之屋股权时，与双丹马、燕之屋创始人黄健等签署对赌协议。值得关注的是，2021 年 8 月 24 日 ，阳明康怡、 双丹马、黄健与燕之屋签订相关股权转让协议，其中对赌条款自证监会受理燕之屋上市申报材料之日起自动终止，各方就该条款范围内的权利义务一并解除。 但若燕之屋上市申请被证监会或证券交易所退回或否决，或燕之屋撤回IPO申请，阳明康怡、双丹马、黄健与燕之屋签订的上述股权转让协议中的股权回购的条款则自动恢复。也即，如果燕之屋此次上市失败或放弃上市，黄健、燕之屋需要对上述股权转让中的阳明康怡、双丹马的股权进行回购。据招股书显示，在当时的股权转让后，双丹马占燕之屋有限32.32%的股权，阳明康怡占占燕之屋有限7.5%的股权。据企查查显示，双丹马实控人为黄健，后者持股77.0170%。此外，黄健之子黄俊豪持股双丹马8.5574%。 另据招股书披露，燕之屋实际控制人、董事长黄健存在约1.5亿元人民币的个人负债，借款利率在12%-18%。 上述券商人士表示，倘若此次燕之屋IPO再失利，阳明康怡、 双丹马、黄健与燕之屋签订的对赌条款中的股权回购，能否顺利执行，也值得进一步关注。 针对上述问题，人民网财经联系黄健及燕之屋相关部门进行采访，但截止到发稿前，并未收到回应。 相关阅读： 蕉下控股IPO分析

　　蕉下控股IPO分析近日，城市户外品牌蕉下控股有限公司（以下简称“蕉下”）向港交所递交招股说明书，拟于主板上市。 2013年，蕉下推出第一款防晒产品双层小黑伞，吹响了进军中国防晒服饰行业的号角。随后，其业务迅速扩张，2021年，蕉下分别占据中国防晒服饰行业总零售额和线%的市场份额。 其招股书内容显示，2019年至2021年，蕉下分别取得营收3.8亿元、7.9亿元和24.1亿元，产生净亏损2300万元、7.7万元、54.7亿元，经调整净利润分别为1968万元、3941万元及1.357亿元，净利润率分别为5.1%、5%、5.6%。 营销费用蚕食利润 收入一路狂飙，年复合增长率高达150%，净利润却不及营收零头，且经调整前净利润连亏三年，蕉下2021年亏损高达54.73亿元。蕉下解释称，亏损的主因是可转换可赎回优先股的公允价值增加导致流动负债增加，该项目无法反映核心经营业绩及业务前景。 根据招股书，2019年至2021年，其毛利率从50%增长至59.1%。根据Wind数据显示，同为户外用品品牌的上市公司牧高笛和探路者2021年销售毛利率分别为24.6%和40%。 仔细翻看其招股书，营销费用超过销售成本，成为蕉下最主要的支出内容。2019-2021年，蕉下销售成本分别为1.92亿元、3.38亿元及9.86亿元，占收入比分别为49.3%、42%及40.3%，逐年下降。然而，分销及销售开支分别为1.25亿元、3.23亿元、11.04亿元，占收入的32.4%、40.7%和45.9%，呈逐年上升趋势。 蕉下2019-2021年分销及销售开支表。图片来源：招股说明书 从细分项目看，广告及营销开支由2019年的0.37亿元上涨至2021年的5.86亿元，飙升1488.32%。同期，电商平台服务收费由0.28亿元大幅增长710.71%至2.27亿，这两项加起来超过收入的三分之一。 招股书中提到，蕉下注重内容营销，打造了由直播、测评和软文等形式的营销体系，构建新兴线上平台营销矩阵。近年来，蕉下加强与电商的合作，同时加大在社交平台的宣传推广。在某社交平台，搜索“蕉下”线名KOL展开合作，其中不乏李佳琦、罗永浩等头部主播。 这意味着，蕉下的营收有相当一部分落在了这些KOL们兜里。招股书中还表示，若无法具成本效益地使用社交媒体及内容平台作为营销工具，蕉下获取新客户的能力和财务状况可能会受到损害。 科技含量到底如何？ 在蕉下的官网上，“科技”二字高频出现，其科技含量到底如何？ 蕉下官网的产品介绍。图片来源：蕉下官网 根据招股书内容显示，2019-2021年，蕉下的研发费用为1990万元、3590万元及7160万元，占收入比为5.3%、4.6%和3%，呈逐年下降趋势，且研发费用一项被列入“一般及行政开支”内，2019年至2021年，一般及行政开支分別为4928万元、9172万元、1.77亿元，分別占收入的12.8%、11.6%及7.4%，也呈下降趋势。 蕉下职员结构。图片来源：招股说明书 截至2021年底，蕉下共有1410名全职员工，约69%具有学士或以上学历，而其中研发人员有197名，占14%，销售营销人员占比则高达58.6%。 相比于销售费用和人员的规模，蕉下的研发投入相对较少。 招股书表示，蕉下在中国拥有123项专利，另有72项专利正在申请中。据天眼查资料显示，蕉下申请过的186项专利中以外观设计类居多，除此之外，有关防晒清凉且被授权的专利不到10项。 蕉下表示，自家黑科技“L.R.C黑胶涂层”具有UPF50+的防晒效果，一部分伞具、帽子都使用此项黑科技。据悉，防晒产品效果以UPF值来衡量防紫外线，并且UVA的透过率小于5%时，才能被称为防紫外线产品。 网上搜索防晒服关键词，相关商品由几十元至几百元不等，多达数万件。有博主对多件不同品牌防晒伞进行测试，发现几十元的伞具也具有UPF50+的防晒效果，防晒效果和几百元的伞具差距不大，而蕉下大多防晒伞具售价区间为149-319元。 蕉下伞具售价。图片来源：某电商平台蕉下官方旗舰店 另一项黑科技“AirLoop冰丝”面料，到底有多凉快？据悉，目前凉感测试标准有国家标准GB/T 35263-2017《纺织品接触瞬间凉感性能的检测和评价》，标准规定，接触凉感系数大于等于0.15以上，才具有接触瞬间凉感性能。据数据显示，蕉下部分防晒衣的接触凉感系数分别为0.23及0.25，市场上其他品牌防晒衣的该项数据也都在0.23-0.3之间，蕉下在价格上也并没有体现出优势。 投诉平台收到投诉 在一些网络投诉平台，也有多起针对蕉下产品的投诉，主要投诉内容涉及虚假发货、质量差、虚假宣传等。 事实上，蕉下并没有自己开设工厂生产，而是委托厂商进行生产。招股书内容显示，蕉下与生产商建立OEM模式，在此模式下，生产商按照蕉下的设计和指示进行生产，对部分产品所使用的原材料，蕉下要求生产商按指定购买。 如此一来，蕉下将生产外包，大大降低了生产成本，然而因生产厂家众多，制造工艺参差不齐，如何保障产品质量是一个难点。 蕉下在电商渠道加速扩张，线上店铺数量迅速增加。在某电商平台上，搜索“蕉下”查询店铺，“官方店、专卖店、自营店、直销店、品牌店”不计其数，多位消费者表示，如此多的店铺让人难辨真假。 同时，值得关注的是，根据招股书内容，2019年至2021年，蕉下来自分销商的收入分別0.68亿元、1.44亿元、3.95亿元，分别占同期收入的17.6%、18.2%及16.4%。而其中一名分销商深圳子正科技有限公司，由蕉下的共同创始人之一林泽的母亲拥有80%的权益，分销关系于2021年12月终止。 当前，随着“防晒经济”飞速发展，传统服装品牌如优衣库、迪卡侬、探路者等也都陆续推出防晒产品。在线下门店布局方面，优衣库在中国已超过800家，探路者超过700家，蕉下只有66家。面对具有产业链优势、影响力更大、性价比较高的传统服装品牌，如何保持市场优势，牢牢守住市场份额，对蕉下将是一个重要挑战。 针对以上投资者、消费者关注的问题，本网联系蕉下进行采访解答，但截至发稿未作回应。

　　业界热议人民币国际化：稳慎推进人民币资本项可兑换 不断扩大开放人民网北京5月21日电 （黄盛）日前，由中国人民大学重阳金融研究院（人大重阳）主办、中国人民大学中美人文交流研究中心承办的宏观形势论坛（2022年春季），在召开期间发布了“大裂化：俄乌冲突后全球经济新冷战评估与防范”研究报告。报告认为，随着货币多元化的全球趋势加速，人民币国际化的步伐应该加快——一方面推动货币多元化趋势的发展，另一方面要趁势取得实质性进展，加强人民币在国际外汇市场中的地位。 报告分析称，当前人民币在贸易项下已完全可兑换，但在资本项下仍是部分可兑换，直接投资项下基本可兑换，金融投资项下有限可兑换。推动人民币国际化要加快破除人民币资本项下不能基本可兑换这一主要障碍。 对此，在此次论坛研讨期间，中国人民大学学术委员会副主席、中国资本市场研究院院长吴晓求表示，经济全球化正逐步变得区域化、集团化。就中国经济来说，对外要着力改善国际环境，将开放作为中国经济发展的重要推动力；对内要着力完善社会主义市场经济体制，推动以市场化为导向的改革，与此同时，还是要保持政策的相对连续性和稳定性，还要重视营商环境的改善，走不断扩大开放、不断深化市场化的改革之路。 针对货币多元化的趋势和眼下国际货币市场的变化，中国人民大学重阳金融研究院首席经济学家廖群建议加速推进人民币国际化。“以前追求的主要是人民币现代化，今后人民币国际化关系着国家经济和金融安全，应加速推进。”他说，加快推进有两大因素，一是人民币项下可兑换的进度要加快，二是中国经济实现中高速增长的速度也要加快。 华夏新供给经济学研究院院长贾康表示，人民币国际化要继续积极地创造条件推动，同时也要审慎稳妥地决定可操作的方案。在资本项下的可兑换将是人民币在实现实质性国际化道路上必须接受的考验。 中银证券全球首席经济学家管涛表示，我国拥有继续稳慎推进人民币国际化的有利条件。5月11日，国际货币基金组织执董会完成了五年一次的特别提款权（SDR）定值审查，将人民币权重由10.92%上调至12.28%（升幅1.36个百分点），并维持现有SDR篮子货币构成不变，人民币权重仍保持全球第三位。这一方面反映出疫情爆发以来，中国产业链、供应链的韧性以及中国出口市场份额上升；另一方面也反映出近年来中国推动金融改革开放，稳慎推进人民币国际化取得的一些新成果。“权重的提高是对中国前期金融双向开放的认可，有助于提高人民币国际认可和接受程度，为下一步人民币国际化创造了有利条件。”管涛表示，推进人民币国际化还要坚持市场选择、互利共赢，要坚定地推动制度性的开放，要坚持推进国内金融市场的市场化、法治化、国际化，不断地改善营商环境，吸引更多外国投资者来华经商、投资，增强中国市场抗风险的能力。 中国社科院大学政府管理学院教授林跃勤认为，扩大金融开放、推动人民币国际化可以通过“一带一路”以及数字货币，继续扩大人民币互换，使人民币拥有越来越多使用场景和存在感，也要让人民币有更好的稳定性，具备稳值增值的特性。如果汇率动荡以及人民币贬值、避险和储备功能减弱、投资回流的渠道太少，就会影响到人民币国际化。

　　去年七成大消费公司盈利 消费势头稳中向好近期，A股4600多家上市公司2021年年报披露结束。 根据中国上市公司协会最新统计数据显示，2021年末上市公司数量增长至4682家,总市值96.53万亿元，规模稳居全球第二。2021年，上市公司共实现营业总收入64.97万亿元，营业总收入同比增长19.81%。 数据显示，2021年大消费（食品饮料、家电、汽车、医疗保健、餐饮旅游、文化传媒、零售）板块表现不俗，行业经营业绩普遍向好。在统计的777家大消费板块上市公司中，71%的公司实现盈利，大方向上盈多亏少。 宏观消费市场复苏 拉动经济稳定增长 根据国家统计局发布的数据，2021年，消费品市场恢复明显，已高于2019年同期水平。2021年，消费支出对经济增长的贡献率为65.4%，拉动经济增长5.3个百分点。第四季度，消费支出对经济增长的贡献率高达85.3%。 具体来看，2021年全年社会消费品零售总额440823亿元，比上年增长12.5%。 商务部研究院流通与消费研究所助理研究员梁威表示，2021年，我国消费市场实现有序恢复，主要体现在以下几方面： 一是升级类商品销售额实现较快增长，2021年，金银珠宝、体育娱乐用品、文化办公用品、化妆品和通讯器材等商品零售同比分别增长29.8%、22%、18.8%、14%和14.6%，两年平均分别增长11.2%、15%、12.1%、11.7%和13.7%，增速明显高于商品零售平均水平； 二是服务性消费支出恢复性增长，2021年人均服务性消费支出在居民消费支出中所占比重为44.2%，较2020年回升了1.6个百分点； 三是线%；其中，实物商品网上零售额同比增长12.0%，占社会消费品零售总额的比重为24.5%； 四是进口消费发展势头良好，2021年我国进口消费品同比增长9.9%；免税消费规模高速增长，2021年，海南实现离岛免税购物金额495亿元、购物人数672万人次，分别同比增长80%和49.8%。 中国信息协会常务理事、新经济研究院院长朱克力表示，去年以来，消费市场呈现整体回暖和局部分化的双重特征，既有品质化多样化消费需求增加、升级类商品消费加快增长、线上线下深度融合等亮点，也有消费恢复势头因疫情多发受阻与线上市场、下沉市场及创新型消费持续升温等相并存。 朱克力认为，结合一些重点消费板块如零售、食品饮料、娱乐等上市公司表现，从线上看，线上零售成为新型消费热点，不少新品和升级类商品热销，消费者对健康、绿色、智能产品及国风国潮偏好显著，直播带货成为电商标配。从线下看，一些城市线下商贸遇冷或中断对实体零售和餐饮服务带来冲击，但冰雪消费、医疗美容、在线旅游等新型消费市场规模迅速扩大、潜力不断释放，同时基于社区、县镇、商圈等场景体验的带入提升了用户消费意愿和消费体验，用户定制和“黑科技”颇受年轻人青睐。一个贯通城市乡村、涵盖线上线下、融合到家到店的消费生态圈正在形成。 消费板块上市公司行业表现分层明显 从盈利公司数量来看，在统计的已披露年报的上市公司中，家电、食品饮料、零售行业分别有86%、76%、76%的公司实现盈利。文化传媒行业公司实现盈利比例相比较少，为62%，而餐饮旅业实现盈利公司数量未过半，为47%。 制图：焦磊。数据来源：Wind 2021年，家电行业上市公司实现13582.15亿元，同比增长16.14%，实现净利润865.02亿元，同比增长6.25%。美的集团、海尔智家、格力电器占据营收前三甲，分别取得收入3417亿元、2277亿元、1885亿元，实现净利润285亿元、130亿元、230亿元。从业务层面看，大部分白电企业实现了正增长，明显好于行业平均水平，营收增长靠前的有海信家电（39.6%）、美的（20.2%）。在黑电上市公司中，净利润增速靠前的为四川长虹、极米科技和四川九洲，增速分别为187.4%、79.9%、78.9%。在厨小电领域，新兴赛道——生活智能电器和集成灶表现亮眼，科沃斯、亿田智能和火星人营收分别增长81%、71.7%、43.7%，净利润分别增长212.7%、45.8%、36.2%。 2021年，食品饮料行业上市公司实现营收 8943.13亿元，同比增长14.32%，归母净利润1566.57亿元，同比增长12.44% 。分子版块来看，除肉制品由于猪肉价格下跌影响，食品饮料各子版块营收均实现增长，乳制品和白酒企业营收占据了上市食品饮料企业收入的一半以上，而白酒板块势头凶猛，创造了行业近7成的利润。贵州茅台、五粮液、伊利股份分别实现净利润524亿元、233亿元、87亿元，位列盈利前三甲。 2021年零售行业上市公司受疫情反复，业绩表现不佳，行业整体营收及净利润增长皆为负数。但主要的52家上市公司2021年实现营业收入5034亿元，同比增长4.69%，实现归母净利润129.99亿元，同比减少9.04%。从子板块来看，除超市业态外，百货、专业市场及连锁、黄金珠宝等其他业态均实现收入和利润同比增长。 得益于2020年行业基数较低，2021年文化传媒行业上市公司净利润爆发式增长，较2020年同比增长1532%，取得营收4593亿元，同比增长11%，已恢复至疫情前水平。 与文化传媒相类似，餐饮旅业上市公司营收2021年也整体小幅恢复，恢复至2019年同期的75%。净利润也基于上一年的低基数猛增1355%，达54亿元。从细分板块看，免税板块收入增速最快，达28.7%，归母净利润同增57.2%；休闲度假景区板块，收入增速达到24.2%，归母净利润大幅扭亏；自然景区板块，大部分自然景区客流同比提升，收入同增11.3%；出境游尚未恢复，加之疫情反复，旅行社及商旅服务板块收入减少近一半；餐饮收入板块，收入同增15.2%，由于存在政策补贴，21年归母净利润亏损扩大。 消费潜力进一步释放 拉动经济高质量增长 近日，国务院办公厅印发《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》（以下简称《意见》）。《意见》指出，消费是最终需求，是畅通国内大循环的关键环节和重要引擎，对经济具有持久拉动力，事关保障和改善民生。 《意见》提出了五方面二十项重点举措。一是应对疫情影响，促进消费有序恢复发展；二是全面创新提质，着力稳住消费基本盘；三是完善支撑体系，不断增强消费发展综合能力；四是持续深化改革，全力营造安全放心诚信消费环境；五是强化保障措施，进一步夯实消费高质量发展基础。 梁威认为，《意见》对我国消费板块具有积极意义。他表示，一是有助于增强消费信心，在当前国内新冠肺炎疫情冲击消费的情况下，《意见》一系列举措有助于稳定居民收入和消费预期，增强消费信心；二是有助于推动优化升级类商品消费与服务消费供给，更好适应人民日益增长的美好生活需要，释放消费结构升级潜力；三是有助于丰富进口消费供给，推动免税零售业态提质扩容，释放进口消费潜力，更好承接消费回流；四是有助于新型消费加快发展，以匹配消费需求为导向，推动线上与线下融合的业态与模式创新。 在朱克力看来，《意见》的提出聚焦消费领域难点堵点，从系统全面促进消费的角度为进一步释放消费潜力、促进消费持续恢复提供了实现路径，着眼于短中长期相结合，以全面创新提质稳住消费基本盘、以完善支撑体系不断增强消费发展综合能力，既有利于夯实消费领域近年来持续拓展、消费结构升级趋势不断强化的趋势，也对2022年我国具体消费领域尤其是重点消费板块将带来可预期的积极影响。 他表示，通过综合施策，在消费者收入水平的稳步提升下，一些传统消费领域如家电、汽车、家居建材等市场空间将一步释放，相应的品质消费需求也将水涨船高。同时，随着消费业态和模式的迭代创新，包括文化娱乐等领域的新兴消费、健康养老托育等方面的高品质服务消费将不断增加，成为消费持续增长和经济高质量发展的有力支撑。

　　上市公司助力中国创新跑出加速度4天建成一层楼，“空中造楼机”在百米高空如履平地，诠释中国速度； 误差精确到厘米级，北斗卫星导航系统飞入百姓家，导航全球寻常巷陌； 筑梦“太空之家”，中国空间建设转入建造阶段，世界关注的“天宫”空间站“完全体”将在今年亮相…… 近年来，大国重器纷纷亮相，令人目不暇接。从助力国家基建，到服务衣食住行，再到探索浩瀚宇宙，科技创新的背后，处处有着金融服务实体经济高质量发展的身影。在资本市场助力下，中国上市公司正持续迸发活力，跑出科技创新“加速度”，企业成长“后劲足”。 ——创新活力不断提升 A股战略新兴行业公司显著增加 科技创新离不开雄厚的科研力量。有效发挥资本和市场的力量，架起金融资本与科创要素的通道，促进科技与资本深度融合，推动上市公司高质量发展，是提升我国科技创新能力的重要密码。 随着科创板、创业板相继试点注册制，深化新三板改革、设立北京证券交易所等重大改革顺利落地，资本市场对科技创新企业的吸引力大大提升。清科数据显示，2021 年，中企境内外上市数量达 645 家，首发募资金额达 8,562.10亿元，数量和金额再创历史新高。其中，科创板和创业板仍是主力军，北交所开市为“专精特新”企业拓宽融资渠道。 制图：申佳平 目前，科创板、创业板上市公司家数分别超过400家、1100家，A股战略新兴行业的上市公司已近2200家，较三年前增长了约900家。生物医药、新一代信息技术等高科技行业市值占比由三年前的22.2%上升至31.8%。上市公司结构的不断优化，既是我国经济结构转型升级的直接反映，也是资本市场服务创新驱动发展战略的生动体现。 制图：申佳平 ——研发费用增长明显 投入超百亿元的上市公司数量达12家 东方财富Choice数据显示，截至4月26日，A股已有超过3300家上市公司披露了2021年年报。其中，3071家公司披露了研发费用数据，合计研发费用为9035.79亿元，同比增长27.5%，研发营收比约为2.1%；在科研人才方面，从有可比数据的2933家上公司来看，2021年研发人员总数约为194.8万人，比上年增长11.8%。 与此同时，更多上市公司开始通过实施股权激励等方式提升高端技术人才薪酬待遇，以激发其积极性。数据显示，今年一季度已有约170家上市公司实施了股权激励。其中，创业板和科创板公司占股权激励的“半壁江山”，大多把“核心技术人才”纳入股权激励名单。 “实体上市公司研发强度达2.3%，是规上企业平均水平的1.6倍。”4月9日，证监会主席易会满在上市公司协会第三届会员代表大会上指出，上市公司研发投入占全国企业研发支出的一半以上，研发投入规模与三年前相比实现翻番，专利数量增长74%。 中国企业联合会研究部研究员刘兴国表示，疫情之下，企业发展的不确定性加大，科技创新能够助力企业脱困发展。同时，相关研发费用加计扣除等创新激励政策，也有利于促进企业加大创新投入力度。 ——科技成果不断涌现 A股上市公司专利数量累计超过129万件 同花顺数据显示，截至4月26日，A股上市公司专利数量累计超过129万件，其中2021年申请专利数量约为12.6万件，比2020年增长10.9%。值得注意的是，2021年，科创板上市公司专利总申请量超11.8万件，占A股全年专利数量的九成以上。 制图：申佳平 受益于政策红利，机械制造、生物医疗、半导体及电子设备等行业驶入创新发展的快车道，上市公司也日益成为创新要素集成、科技成果转化的生力军。 经过27年的建设，中国北斗卫星导航产业体系已基本形成。据国家发改委介绍，到“十三五”末，我国卫星导航产业规模已超过4000亿元。东方财富Choice显示，A股市场北斗导航概念有75家公司，截至4月26日，总市值合计超过6000亿元。 在新能源汽车领域，产销规模连续7年位居全球第一，市场认可程度显著提高。3月10日上午，蔚来正式登陆港交所，中国造车新势力“蔚小理”正式在港股会师，均实现美国、香港两地上市。A股市场，截至今年3月，新能源与智能汽车相关企业合计市值已超过2万亿元。上市公司有力地支持了新能源与智能汽车产业不断做大做强。 科技创新在我国现代化建设全局中处于核心地位，同时也是企业的生命线。提升创新能力，切实增强科技“含量”，上市公司正在成为原始创新和新兴技术的重要发源地，引领经济转型升级。 当前和今后一个时期仍是上市公司高质量发展的重要战略机遇期，充分发挥各方合力、久久为功，推动上市公司高质量发展，中国经济一定能顶住下行压力，必将行稳致远。 【人民财经观察·聚焦上市公司年报】 上市险企净利润微增 权益投资将成未来投资策略的“关键少数” 从上市银行年报看“活水”效能：真金白银支持实体经济发展 北交所首份年报成绩单：盈利能力稳步提升 创新驱动属性突出 2021科创板：发力“硬科技”，交出“硬成绩” 新能源汽车呈亮眼新趋势 自主品牌“马力十足”

　　期货业首部法律出台，利好的不止是期货最近几天，中国金融领域迎来一件大事：十三届全国人大常委会第三十四次会议表决通过《中华人民共和国期货和衍生品法》（简称《期货和衍生品法》），将于2022年8月1日起施行。 可能有人觉得，自己不炒股，更不玩金融衍生品，期货这块有没有法律与自己关系不大。事实显然并非如此。为了弄清这部法律的影响，海叔专门请教了一些期货和衍生品领域的资深专家。 期货关乎生产和消费 期货交易是相对于现货交易而言的，交割货物往往延后于交易达成。长期以来，期货和衍生品给人的感觉，都是专业、复杂、门槛高、风险大。其实对于更多实体企业来说，期货和衍生品最主要的功能，就是“套期保值”，对冲大宗商品和原材料的价格波动风险，稳定企业供销。 比如，郑州商品交易所的尿素、甲醇，是重要的化工原料，可以广泛应用于医药、农药、化肥、染料等领域；大连商品交易所上市的大豆、豆油、玉米、鸡蛋期货，则直接影响着老百姓的“菜篮子”；上海期货交易所主推的铜、铝、铅、锌、原油期货，更是不少制造业企业的“工业粮食”。 中国期货市场经过三十多年的发展，品种体系不断完善，市场规模体量稳步扩大，国际影响力逐步提升。最新数据显示，截至2021年底，已上市的期货期权品种数量达到94个，其中商品类84个，涵盖能源、粮食、金属等关系国计民生的多个重要领域。 郑州商品交易所副总经理王晓明介绍，截至目前，郑商所共上市23个期货、6个期权产品，构建了覆盖粮、棉、油、糖、果和能源、化工、纺织、冶金、建材等多个国民经济重要领域的品种体系，为中小企业提供了宽阔的风险管理平台和丰富的风险管理工具。 上海期货交易所总经理王凤海表示，上期所积极发挥螺纹钢、线材、热轧卷板、不锈钢等期货品种的功能，通过及时适应现货产业调整和变化，修订螺纹钢、热轧卷板期货的合约规则、交割品级、计重方式等，有效降低了产业客户的参与成本，更好地服务产业升级。 可以说，期货及衍生品市场与实体经济密不可分，影响着生活的方方面面。期货业首部法律的出台，自然有着非凡的意义。 图为宁夏银川市黄河路一加油站工作人员在给汽车加油。新华社记者 冯开华摄 新法律填补了空白 “随着中国经济快速发展，期货与衍生品市场也快速发展壮大。长期以来，中国期货行业一直依赖《期货管理条例》这一行政法规运行，而场外衍生品市场更是只有部门规章进行规范。这与行业和市场的发展早已严重不匹配。”金杜律师事务所合伙人周昕对海叔说。 周昕表示，海外市场主体和投资者十分注重期货市场监管的法律法规层级。“只有条例、规章，没有专门法”的情况会无形中提升中国金融市场在海外投资者心中的风险。因此，国内外市场一直期待中国的期货和衍生品行业出台一部基础性法律，指导行业的发展方向，清楚界定各类参与机构和监管机构的定位和功能。“填补了资本市场法治的重要空白，为期货和衍生品行业服务实体经济厘清了方向，也为市场进一步与国际接轨扩大对外开放提供了法律基础。”他说。 在新湖期货股份有限公司董事长马文胜看来，《期货和衍生品法》获得表决通过，标志着中国期货市场得到了更多认可、迎来了规范发展的新起点。 “这部法律，有助于促进场内期货、期权及场外衍生品市场平衡发展；有助于促进期货市场运行体制机制的进一步市场化；有助于期货经营机构进一步强化自身内部自律性管理和制度性管理。更重要的是，该法将促进我国期货和衍生品市场的国际化发展，增强中国在国际大宗商品定价上的话语权。”马文胜告诉海叔。 服务实体经济能力增强 从实践来看，《期货和衍生品法》将带来哪些改变？证监会相关负责人表示，期货和衍生品法从市场实际情况出发，统筹考虑两个市场： 一方面，系统规定了期货交易及其结算与交割等期货市场基本制度，确立交易者保护体系，规范期货经营机构、期货交易场所、期货结算机构和期货服务机构等市场主体的运行，明确期货市场的监督管理等。 另一方面，将衍生品交易纳入法律调整范围，充分吸收二十国集团在全球金融危机后达成的加强衍生品监管的共识，借鉴国际成熟市场经验，确立了单一主协议、终止净额结算、交易报告库等衍生品交易基础制度，并授权国务院制定具体管理办法，使衍生品市场的发展“有法可依”。 方正中期期货有限公司总裁许丹良对海叔表示，《期货和衍生品法》的出台进一步夯实了中国资本市场法治建设的基础，明确了服务实体经济发展的主线，防止脱实向虚、金融空转。例如，该法规定了服务实体经济、限制过度投机的原则；鼓励利用期货市场和衍生品市场从事套期保值等风险管理活动；专门规定采取措施推动农产品期货和衍生品市场发展，引导国内农产品生产经营等。 “一个功能发挥良好、具有国际影响力的期货市场，能够吸引更多的国际参与者交易，将为更多能源、农产品、贵金属和核心金融资产进行定价、套期保值及风险管理，从而使得本国在国际贸易中占据主导地位，促进本国货币国际化。”许丹良说，长期以来，国内期货公司主要以经纪业务为主，机构间同质化竞争严重，限制了行业的进一步发展。《期货和衍生品法》将期货交易做市等业务增加为期货公司的业务范围，有利于增强期货市场服务实体经济的能力以及中国期货公司的国际竞争力。

　　从“四个敬畏”到“五种能力” 上市公司吹响新阶段高质量发展集结号“上市公司整体面貌发生积极变化，‘晴雨表’功能得到更好发挥，有力支持了资本市场健康稳定发展。” 4月9日，证监会主席易会满在中国上市公司协会第三届会员代表大会上发表讲话，要求上市公司奋发有为、迎难而上，着力提升“五种能力”，开创高质量发展新局面。 三年前，正是在同一场合，易会满提出上市公司必须谨记和坚持“四个敬畏”，尤其是大股东和上市公司董监高要常怀敬畏之心。 从常怀敬畏之心、守住“四条底线”，到加强“五种能力”建设，反映的是中国经济迈向高质量发展新阶段对上市公司的更高要求。尤其是在内外部环境发生复杂深刻变化的当下，上市公司发展面临新挑战也不乏新机遇。如何攻坚克难、勇毅前行，既需要资本市场为上市公司提供有力支撑，更需要上市公司自身努力探索高质量发展新路径。 易会满指出，未来资本市场改革发展将坚持“四个不变”：资本市场坚定深化改革的方向不会变，高水平开放的步伐不会变，落实“两个毫不动摇”方针的坚定态度不会变，凝聚合力保持健康平稳发展的态势不会变。 全面深化改革，上市公司迎来高质量发展新局面 上市公司作为我国4800多万户企业中的优秀代表，不仅是稳定宏观经济大盘的微观基础，也是所有中小微企业爬坡过坎的榜样表率。 近年来，证监会将提高上市公司质量作为全面深化资本市场改革的重中之重。我国上市公司正在迎来高质量发展新局面，呈现出规模快速增长、活力不断提升、结构持续优化、治理更加规范等积极态势。 ——资本市场对优质企业的吸引力大大提升。2019年以来，科创板、创业板相继试点注册制，深化新三板改革、设立北京证券交易所等重大改革顺利落地。截至今年3月底，境内上市公司共4782家，总市值80.7万亿元，规模稳居全球第二；上市公司家数、市值与2018年底相比分别增长33.4%和85.3%；科创板、创业板上市公司家数分别超过400家、1100家…… ——上市公司治理水平得到新的提升。2019年，证监会加大力度整治上市公司信披违规、内幕交易、操纵股价、损害上市公司利益等突出问题，加强上市公司监管，为提高上市公司质量营造良好生态，同时对上市公司和大股东提出“四个敬畏”原则和“四条底线”要求。三年来，上市公司整体面貌发生积极变化，“清欠解保”取得明显成效，股票质押风险不再是资本市场的重大隐患。上市公司最近三年累计现金分红4.4万亿元，较之前三年增长近50%。2021年，近九成上市公司召开业绩说明会，1/4的公司披露ESG或社会责任报告，日益成为践行现代企业制度、回报社会的示范样板。 ——优胜劣汰的市场生态正在加快形成。新《证券法》出台后，证监会相应完善了发行上市、融资重组、债券发行等制度规则，积极支持上市公司做优做强。与此同时，监管部门对违规违法行为的打击力度显著提升，资本市场法治供给显著改善。三年来，共对上市公司移送稽查立案232家次，与之前三年相比增长82.7%；共有77家公司退市，是之前三年的6倍，资本市场吐故纳新的速度正在加快。 面向高质量发展，持续深化资本市场改革和能力建设 易会满指出，无论现在还是将来，资本市场将以“四个不变”为上市公司攻坚克难、勇毅前行提供不竭动力。 证监会将扎实推进全面实行股票发行注册制改革平稳落地，以注册制改革为牵引，统筹推进资本市场基础制度建设、法治体系完善、监管转型与能力提升等重点改革任务落地见效，进一步增强基础制度的适应性包容性，持续优化市场结构和生态，更好发挥资本形成和资源配置功能。 在提高资本市场开发水平方面，将抓紧研究推出新一轮自主开放务实举措，稳步扩大沪深港通标的范围，推动沪伦通机制拓展优化，稳步扩大商品和金融期货市场双向开放，丰富国际化品种供给，全面提升资本市场制度竞争力。加快推动企业境外发行上市监管新规落地，保持境外上市渠道畅通，支持我国企业依法合规利用两个市场、两种资源更好发展。按照“尊重国际惯例、遵守国内法规”的原则，推动中美审计监管合作取得成果，为资本市场高水平开放构建可预期的国际监管环境。加强内地与香港资本市场的务实合作，助力维护香港国际金融中心地位。 坚定“两个毫不动摇”，在继续大力支持国资国企改革、做强做优做大国有资本的同时，坚定不移支持民营企业创新转型、健康发展。证监会将致力于为不同所有制企业打造更公平的竞争环境，通过股票、债券、基金、REITs、期货期权等多种工具更好支持民营企业发展，推动优质民企融资提速扩面。 易会满还指出，要坚持市场化、法治化、国际化原则，注重发挥合力，持续关注和解决市场关切，加强预期管理，共同营造资本市场的良好发展环境。 着力提升五种能力，为稳宏观经济大盘贡献力量 稳中向好、稳中有进的资本市场将始终是上市公司高质量发展的强大支撑。而资本市场在服务实体经济、支持国企改革、民营经济发展、推动科技创新等方面也发挥着重要作用，为稳定宏观经济大盘贡献积极力量。 长期以来，资本市场为服务国企改革提供了融资、并购等支持，推动着国有企业高质量发展。在支持民营经济方面，目前民营上市公司数量已超过3000家，家数占比约2/3，近年来新上市的公司中民企已占到八成以上。同时，资本市场服务科技创新的作用正日益凸显，目前A股战略新兴行业的上市公司已近2200家，较三年前增长了约900家；上市公司研发投入占全国企业研发支出的一半以上，研发投入规模与三年前相比实现翻番。 “上市绝不是‘终点’，而是实现更高质量发展的‘起点’。”易会满指出，当前和今后一个时期仍是上市公司高质量发展的重要战略机遇期，上市公司要着力提升“五种能力”： 一是抓基础，巩固治理能力。要通过构建有效的治理机制和内控制度，平衡好股东与管理层、大股东与中小股东、公司与其他利益相关者的关系，形成健全的激励约束机制，为企业价值创造提供保障。 二是强主业，增强竞争能力。证监会将继续完善资本市场制度规则，引导上市公司聚焦主业、稳健发展，着力提升发展的效率和效益。 三是育长板，提升创新能力。证监会将以全面实行股票发行注册制为契机，进一步增强发行上市、再融资、并购重组等基础制度对科技创新的适配性，发挥好私募股权和创投基金支持创新的战略性作用，完善债券市场对科技企业的融资支持机制，推动科技、资本和产业高水平循环。 四是增韧性，提高抗风险能力。证监会将进一步提升风险监测和识别能力，推动信息共享，及早发现苗头性、趋势性问题。同时，健全有效的债券融资约束机制，强化场内外股票质押融资业务一致性监管。 五是重效益，提升回报能力。证监会将持续加大投资者保护工作力度，进一步引导上市公司拿出“真金白银”回报投资者，积极回应利益相关者诉求，更好履行社会责任，做践行新发展理念的表率。 “千人同心则得千人之力”。亿万人民有着追求美好生活的强烈愿望、创业创新的巨大潜能、共克时艰的坚定意志。充分发挥各方合力、久久为功，推动上市公司高质量发展，中国经济一定能顶住下行压力，必将行稳致远。

　　证监会通报2021年20起典型违法案例 财务造假成“重灾区”人民网北京4月2日电 （记者王震）4月1日，证监会官网通报2021年20起证监稽查典型违法案例，案件涉及财务造假、欺诈发行、虚假陈述、操纵市场、内幕交易、中介机构未勤勉尽责、私募违法违规以及对抗执法等；违法违规主体涉及个人、上市公司、券商、私募、审计机构等，亚太药业、瑞华所、海通证券等被点名。 证监会表示，监管部门持续严厉打击资本市场财务造假等信披违法行为，依法严肃追究大股东、实际控制人和上市公司及其董事、监事、高级管理人员的违法责任。此次通报中有6起是财务造假典型案例，如2016年至2019，年宜华生活实际控制人指使上市公司通过虚构销售业务等方式，累计虚增收入71亿元，累计虚增利润28亿元；2018年至2019，广州浪奇年通过虚构大宗商品贸易、虚增存货等方式，累计虚增收入129亿元，虚增资产20亿元。 2021年证监稽查20起典型违法案例： 一、宜华生活信息披露违法违规案。本案是一起实际控制人指使上市公司实施财务造假的典型案件。2016年至2019年，宜华生活科技股份有限公司(简称宜华生活)实际控制人利用其控制地位，指使上市公司通过虚构销售业务等方式，累计虚增收入71亿元，累计虚增利润28亿元。本案表明， 二、广州浪奇信息披露违法违规案。本案是一起系统性财务造假的典型案件。2018年1月至2019年12月，广州市浪奇实业股份有限公司(简称广州浪奇)通过虚构大宗商品贸易、虚增存货等方式，累计虚增收入129亿元，虚增资产20亿元。本案警示，上市公司应当依法诚信经营，向投资者如实披露经营成果和财务状况，弄虚作假必将付出沉重代价。 三、年富供应链、宁波东力信息披露违法违规案。本案是一起虚构供应链业务实施财务造假的典型案件。2017年宁波东力股份有限公司(简称宁波东力)完成对深圳市年富供应链有限公司(简称年富供应链)的收购。2014年7月至2018年3月，年富供应链通过虚增出口代理服务费、虚构境外代理采购等方式，累计虚增收入35亿元，虚增利润4亿元。本案表明，对于利用新业务、新模式实施财务造假，违反重大资产重组规则和上市公司信息披露制度的行为，始终是监管部门打击的重点。 四、龙力生物信息披露违法违规案。本案是一起上市公司直接删改会计资料实施财务造假的典型案件。2015年至2017年，山东龙力生物科技股份有限公司(简称龙力生物)通过删改财务数据、伪造会计凭证等方式，导致2015年度虚增资产近5亿元，虚减负债17亿余元，虚增利润近1.4亿元;2016年度虚增资产近1.3亿元，虚减负债28亿余元，虚增利润近2.5亿元;2017半年度虚减负债29亿余元，虚增利润近2亿元。本案提示，上市公司应严格按照企业会计制度及准则、《证券法》要求，依法依规进行会计核算并履行信息披露义务。 五、亚太药业信息披露违法违规案。本案是一起上市公司子公司财务造假的典型案件。2016年至2018年，浙江亚太药业股份有限公司(简称亚太药业)收购的全资子公司上海新高峰生物医药有限公司虚构业务往来，累计虚增收入4亿余元，虚增利润近2亿元。本案提示，子公司财务信息的真实、准确、完整是上市公司整体信息披露质量的重要基础，上市公司应当加强对子公司的规范管理，督促其守法合规经营。 六、蓝山科技欺诈发行及相关中介机构未勤勉尽责案。本案是一起新三板公司欺诈发行的典型案件。2017年至2019年，北京蓝山科技股份有限公司(简称蓝山科技)通过虚构购销业务、研发业务等方式，累计虚增收入8亿余元，虚增研发支出2亿余元，虚增利润8000余万元，导致公开发行文件存在虚假记载。华龙证券股份有限公司、中兴财光华会计师事务所、北京市天元律师事务所、开元资产评估有限公司为蓝山科技提供相关证券服务，未按业务规则审慎核查，出具的报告存在虚假记载。本案警示，新三板公司应敬畏市场规则，切勿“带病闯关”，相关中介机构应勤勉履职，共同维护新三板市场健康发展。 七、科迪乳业信息披露违法违规案。本案是一起上市公司控股股东侵占公司利益的典型案件。2016年至2019年，河南科迪乳业股份有限公司(简称科迪乳业)控股股东及关联方在未经上市公司内部决策程序的情况下，违规占用上市公司资金分别为8亿元、25亿元、34亿元、68亿元，控制上市公司为其违规提供担保累计5亿元。本案表明，上市公司控股股东、实际控制人实施资金占用、违规担保等违法行为，严重侵害上市公司和投资者利益，监管部门必将予以严肃查处。 八、正中珠江未勤勉尽责案。本案是一起审计机构未充分执行审计程序的典型案件。广东正中珠江会计师事务所(简称正中珠江)在为康美药业股份有限公司提供年报审计服务中，风险识别与评估阶段部分认定结论错误，未严格执行舞弊风险应对措施等审计计划，并存在其他未勤勉尽责行为，甚至出现内部人员配合上市公司拦截询证函、将伪造的走访记录作为审计证据的行为，出具的审计报告存在虚假记载。本案警示，审计机构应当保持职业怀疑，严格按照审计准则的要求执行审计程序，不得进行“走过场”式的审计。 九、瑞华所未勤勉尽责案。本案是中介机构屡查屡犯的典型案件。2021年，瑞华会计师事务所(简称瑞华所)在湖南千山制药机械股份有限公司、深圳市索菱实业股份有限公司、延安必康制药股份有限公司等年报审计项目中，因存在风险评估程序、内部控制测试程序、实质性审计程序执行不到位等问题先后多次被行政处罚，合计罚没1600余万元。本案表明，监管部门始终紧盯履职尽责不到位、屡次涉案违法的中介机构，依法从严追究其法律责任。 十、海通证券未勤勉尽责案。本案是一起财务顾问未有效履行持续督导义务的典型案件。海通证券股份有限公司(简称海通证券)在奥瑞德光电股份有限公司2017年度持续督导工作中，未对上市公司对外担保、民间借贷等事项保持充分关注，未对相关事项进行充分核查和验证，出具的报告存在虚假记载。本案提示，财务顾问应当切实履行持续督导责任，督促上市公司规范运作。 十一、华晨集团债券信息披露违法违规案。本案是一起债券市场欺诈发行的典型案件。2017年至2018年，华晨汽车集团控股有限公司(简称华晨集团)通过提前确认股权转让收益等方式虚增归属于母公司所有者的净利润近26亿元，并在公开发行公司债券的申报材料中记载了上述虚假财务数据。本案表明，债券发行人通过编造虚假财务数据骗取债券发行资格，严重破坏债券市场信用基础，必须严肃查处。 十二、永煤控股债券信息披露违法违规案。本案是一起债券发行人虚假陈述的典型案件。永城煤电控股集团有限公司(简称永煤控股)未如实披露资金归集控股股东情况，累计虚增货币资金861亿元。本案提示，债券发行人应当如实披露重要信息，不得掩饰实际偿债能力，损害债券持有人利益。 十三、胜通集团债券信息披露违法违规案。本案是一起债券发行人财务造假的典型案件。2013年至2017年，山东胜通集团股份有限公司(简称胜通集团)通过虚构购销业务、编制虚假财务账套等方式，累计虚增收入615亿元，虚增利润119亿元。本案表明，监管部门依托债券市场统一执法工作机制，坚决维护债券市场公平和秩序，对于实施系统性财务造假、披露虚假信息等违法行为，将依法彻查严惩。 十四、陈某等人操纵中昌数据股票价格案。本案是一起上市公司实际控制人内外勾结操纵公司股价的典型案件。2018年2月至2019年1月，中昌大数据股份有限公司(简称中昌数据)实际控制人陈某指使总经理谢某、市场操盘手胡某控制使用101个证券账户，通过连续交易、对倒等手法操纵中昌数据股价，非法获利1147万元。本案警示，上市公司及实际控制人应当依法合规提升企业价值，坚守不从事内幕交易、不披露虚假信息、不操纵股票价格、不损害上市公司利益的“四条底线”。 十五、李某等人操纵“金逸影视”股票价格案。本案是一起证券监管部门与公安机关联合查办的操纵市场违法犯罪典型案件。2019年，李某等人动用约9亿元资金操纵“金逸影视”股价，非法获利1亿余元。2021年，操盘手、配资中介等35名涉案人员被追究刑事责任。本案表明，证券监管部门与公安机关始终坚持“零容忍”方针，切实加强执法协作，持续保持对操纵市场全链条、全方位、立体式追责力度。 十六、黄某等人操纵“纤维板1910合约”价格案。本案是一起利用信息优势操纵期货合约价格的典型案件。2019年9月至10月，某期货交易所纤维板指定交割仓库期货专员黄某利用提前获悉“纤维板1910合约”可交割仓单的关键信息，伙同他人共同操纵“纤维板1910合约”价格，非法获利231万元。本案警示，期货市场从业人员应当坚持职业操守，切勿利用信息优势非法谋取不当利益。 十七、中程租赁内幕交易*ST新海股票案。本案是一起利用内幕信息规避投资损失的典型案件。2019年4月，中程租赁有限公司(简称中程租赁)时任董事长在获悉上市公司新海宜科技集团股份有限公司(简称*ST新海)2018年度将大幅亏损的内幕信息后，将中程租赁持有的1536万股*ST新海股票卖出，规避损失6797万元。本案表明，内幕交易严重破坏资本市场公平交易秩序，损害投资者信心，监管部门坚决依法从严查处。 十八、杨某等人内幕交易鲁商置业股票案。本案是一起上市公司并购重组环节的内幕交易窝案。2018年9月至12月，鲁商置业股份有限公司(简称鲁商置业)策划收购山东福瑞达医药集团有限公司股权。在内幕信息公开前，并购重组参与方的内幕信息知情人及其同事、客户、亲友、邻居等内幕交易鲁商置业股票，导致10人被行政处罚。本案提示，上市公司应当加强并购重组环节的内幕信息管理，内幕信息知情人要增强自律意识，防范和杜绝内幕交易。 十九、广州基岩违法违规案。本案是一起私募基金管理人严重违反信义义务的典型案件。2017年至2020年，广州基岩资产管理有限公司(简称广州基岩)违规实施虚增基金资产、挪用基金财产、承诺最低收益等多项违法行为。本案警示，私募基金管理人应当秉持“受人之托、忠人之事”理念，依法合规运作，不得实施欺诈客户等违法行为。 二十、朱某拒绝、阻碍调查案。本案是一起当事人对抗证券执法的典型案件。2020年6月，时任杭州中恒电气股份有限公司董事长朱某采取多次拒绝接听电话、拒不接收法律文书等方式对抗证监会执法人员调查，最终被罚款20万元。本案表明，依法对证券违法违规行为进行调查是监管部门的法定职权，被调查的单位和个人应当依法配合，不得拒绝、阻碍和隐瞒。

　　央行、银保监会、证监会就恒大问题答记者问人民网北京12月4日电 （记者罗知之）据广东省人民政府网站消息，12月3日，中国恒大集团（上市代码：HK03333）在香港联交所发布了无法履行担保责任的公告，广东省人民政府对此高度关注，当晚立即约谈了中国恒大集团实控人许家印。应恒大地产集团有限公司请求，为有效化解风险，保护各方利益，维护社会稳定，广东省人民政府同意向恒大地产集团有限公司派出工作组，督促推进企业风险处置工作，督促切实加强内控管理，维护正常经营。当天，人民银行、银保监会、证监会网站发布有关负责人答记者问内容。 人民银行：恒大风险主要源于自身经营不善、盲目扩张 人民银行有关负责人表示，恒大集团出现风险主要源于自身经营不善、盲目扩张。境外美元债市场是高度市场化的，投资人较为成熟、甄别能力较强，对于相关问题的处理也有清晰的法律规定和程序。短期个别房企出现风险，不会影响中长期市场的正常融资功能。近期，境内房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态，一些中资房企开始回购境外债券，部分投资人也开始买入中资房企美元债券。 “中国始终坚持营造公平的市场环境，稳妥有序推进中国金融市场的双向开放。有关部门将继续保持与境外市场相关监管部门的沟通，敦促境外发债企业及其股东，严格遵守市场纪律和规则，按照市场化、法治化原则，妥善处理好自身的债务问题，积极履行法定偿债义务。对于企业汇出资金偿付及回购境外债券的，有关部门将在现行政策框架下提供支持和便利。”该负责人说。 谈及广东省人民政府同意向恒大地产集团派出工作组，人民银行有关负责人表示，应恒大地产集团有限公司请求，广东省人民政府同意向恒大地产集团有限公司派出工作组，这是推进企业风险处置工作、督促切实加强内控管理、维护正常经营的有力举措，人民银行对此表示支持。人民银行将继续配合广东省政府、相关部门和地方政府，做好风险化解工作，维护房地产市场的平稳健康发展，维护住房消费者合法权益。 银保监会：不会对我国银行业保险业正常运行造成任何负面影响 银保监会新闻发言人表示，银保监会关注到恒大集团对一笔境外债券未能履行担保义务，这是市场经济中的个案现象。银保监会相信境内外监管部门会依法公平公正地处理相关事宜。恒大集团全部债务中金融债务占比约三分之一，结构比较分散，其金融投资数额很小。因此，这不会对我国银行业保险业的正常运行造成任何负面影响。金融监管部门依法保护消费者、投资者和经营者正当权益的原则立场不会有任何改变。中国金融的市场化、法治化和国际化改革开放取向不会有任何改变。 “据了解，广东省等地方政府和部门正在依法依规指导督促恒大集团及其所属企业稳妥有序化解风险，积极推动项目复工复产建成交楼，银行、保险等金融机构也正在积极参与相关工作。银保监会将认真贯彻国家有关政策，在落实房地产金融审慎管理的前提下，指导银行保险机构做好对房地产和建筑业的金融服务。现阶段，要根据各地不同情况，重点满足首套房、改善性住房按揭需求，合理发放房地产开发贷款、并购贷款，加大保障性租赁住房支持力度，促进房地产行业和市场平稳健康发展。”银保监会新闻发言人说。 证监会：恒大集团风险事件对资本市场稳定运行的外溢影响可控 证监会有关负责人介绍，恒大集团经营管理不善、盲目多元化扩张，最终导致风险暴发，属于个案风险。当前，我国房地产行业总体保持健康发展，大多数房地产企业坚守主业、经营稳健。目前，A股市场运行总体平稳，韧性较强、活跃度较高，交易所债券市场违约率保持在1%左右的较低水平，涉房上市公司、债券发行人经营财务指标总体健康，恒大集团风险事件对资本市场稳定运行的外溢影响可控。 下一步，证监会将继续保持市场融资功能的有效发挥，支持房地产企业合理正常融资，促进资本市场和房地产市场平稳健康发展。

　　外汇业务违规整治力度加大：财付通、中信证券等多家机构被罚人民网北京11月30日电 （记者杜燕飞）国家外汇管理局深圳市分局日前公布了一批行政处罚决定，财付通支付科技有限公司（以下简称财付通）、深圳农村商业银行股份有限公司（以下简称深圳农商行）、中信证券股份有限公司（以下简称中信证券）、农业银行深圳福田支行等机构，因违反外汇管理有关规定，分别被处以罚款278万元、101万元、104万元、55万元。 国家外汇局深圳市分局对财付通、深圳农商行、农行深圳福田支行、中信证券等进行行政处罚。来源：国家外汇局深圳市分局网站 其中，财付通因存在未按规定报送相关材料、超过登记范围开展外汇业务、未按规定办理售汇业务、未按规定采集必要信息等行为，国家外汇局深圳市分局决定给予责令改正，给予警告，没收违法所得0.2万元，罚款278万元。 资料显示，财付通是微信支付的运营主体，也是腾讯旗下的第三方支付公司。财付通于2011年获得第三方支付牌照，2020年4月获批跨境支付牌照。自获第三方支付牌照和跨境支付牌照以来，财付通曾多次遭遇行政处罚。例如，2020年12月31日，因违反支付业务相关规定，财付通曾被央行深圳中心予以警告，没收违法所得318万元，处罚款558万元。 值得注意的是，同财付通一起被行政处罚的,还有深圳农商行、中信证券、中国农业银行深圳福田支行等3家金融机构。 其中，中信证券因存在QDII超额度汇出、国际收支统计漏申报、B股客户非同名账户取款、H股募集资金境外专用账户超范围使用、B股保证金账户超范围支出、未办理境外投资外汇登记、结售汇综合头寸报表迟报等违法事实，国家外汇局深圳市分局决定责令其改正，警告，没收违法所得81万元，处以罚款101万元。 深圳农商行因存在违规办理一般贸易项下付汇业务，违规办理个人超限额提钞，违规办理个人收付汇及结汇业务,国家外汇局深圳市分局决定给予责令改正，警告，没收违法所得1.43万元，处以罚款104万元。 中国农业银行深圳福田支行因存在在办理经常项目资金收付未对交易单证的真实性及其与外汇收支的一致性进行合理审查，国家外汇局深圳市分局责令该行改正，没收违法所得9.89万元，处以罚款55万元。 记者梳理发现，今年以来，国家外汇局及其各地分支机构通过罚单或通报的形式，对于辖区内运营机构、个人外汇违规案例进行处罚。例如，今年2月3日，国家外汇局通报了11起银行外汇违规典型案例，涉及14家银行分支机构，外汇违法行为主要涉及资本金结汇、跨境担保、货物贸易、服务贸易、银行卡交易、跨境债权转让等业务。 与此同时，金融监管部门也加强了对第三方支付机构的监管，推动第三支付机构健康、规范、持续发展，防范行业风险，促使第三方支付机构为市场提供更加安全、合法合规的交易方式。 业内人士认为，相关机构在开展外汇业务时如果超范围经营、违规办理业务，容易扰乱外汇市场秩序，甚至有可能出现逃汇等行为。国家外汇局依法打击外汇违规行为，对外汇违规案例进行处罚和通报，主要是警示抱有侥幸心理的机构和个人，强化外汇业务管理，维护正常市场秩序，引导市场主体依法合规开展业务，防范化解潜在金融风险。同时，相关机构也要加强业务审核和对重点业务的关注力度，从根源上杜绝虚假、欺骗性外汇交易，遵守合规底线。 据了解，根据外汇管理相关规定，企业、个人在境内购汇、结汇要在银行进行，小额兑换也可以在批准的货币兑换特许机构进行，在上述场所以外办理结汇、购汇均为非法，涉嫌与交易。 国家外汇局有关部门负责人表示，下一步，继续密切配合相关部门严厉打击违法犯罪，加大对交易对手的处罚力度，指导银行、支付机构强化对合作机构、接入商户、电商平台等身份识别管理，对为提供资金服务的金融机构加大追责力度，压实金融机构责任，积极排查、封堵金融机构风险漏洞。 国家外汇局局长潘功胜此前在主持召开党组会议时强调，今年要持续打好外汇领域防范化解重大金融风险攻坚战。加强跨境资金流动监测分析，以“零容忍”态度严厉打击外汇领域违法违规行为，维护国家经济金融安全。

　　财经观察：个人信息保护法施行在即，跨境互联网券商何去何从？8月20日，十三届全国人大常委会第三十次会议表决通过了《中华人民共和国个人信息保护法》(以下简称《个人信息保护法》)，并将于2021年11月1日起施行。 《个人信息保护法》施行在即，立足于美港股市场的跨境互联网券商再度走上风口浪尖。早在2019年7月，受中央网信办、工信部、公安部、市场监管总局四部门委托，由全国信息安全标准化技术委员会、中国消费者协会、中国互联网协会、中国网络空间安全协会成立的APP违法违规收集使用个人信息专项治理工作组就发布通知，评估发现包括老虎证券、富途牛牛等APP在个人信息收集使用方面存在问题且未公开有效联系方式，并被要求整改。 如今，富途控股及老虎证券均已经完成赴美上市，在《个人信息保护法》明确了个人信息跨境提供规则的背景下，内地公民的个人信息出境问题或将成为提供美股、港股等全球主要市场股票交易服务的互联网券商将要面临的新考验。 实测开户流程，个人信息收集是否安全？ 近年来，伴随着不少国内企业赴美股、港股上市，国内投资者目光也开始关注美股、港股市场，希望能够分享企业发展带来的红利。同时，我国居民个人持有的可投资资产规模持续增长，也带来了境外投资规模的快速增长。 根据招商银行《2021中国私人财富报告》，我国居民境外投资规模增长迅速，2008到2020年年均复合增速达32%，在所有可投资品类中增速处于前列。 在此形势下，提供美股、港股等全球主要市场股票交易服务的跨境互联网券商，也迎来发展红利期。以富途为例，其最新公布的财报显示，富途的注册用户数超过1550万,有资产客户数超过100万。 近日，人民网记者通过富途牛牛APP实测开通交易账户流程。开户过程中，按照步骤指引，需要提供中国内地身份证及中国内地银行卡，在同意签署开户文件之后，要求进行资料填写，内容涉及邮箱、最高学历、职业状态、公司名称、职业职位、业务性质、全年收入、总资产净值、资金来源、投资知识、投资目标、每月交易频率、风险承受能力、投资经验及税务信息等相关信息。 在风险披露完成后，则要求进行人脸识别，签字完成后提交开户申请，大约15分钟后，富途牛牛APP上显示账户已开通。 而账户开通之后，可以选择存入资金，存入的币种包括港元、美元和离岸人民币，存入资金后可通过货币兑换其他币种资金，或通过统一购买力直接投资港股美股及A股市场股票及基金，支付的银行账户地区可选择“香港银行账户”“中国澳门、台湾银行账户”及“其他地区银行账户”。但上述其他地区账户中并不包含中国大陆。 人民网记者完成开户的第二天，富途证券的客户经理与记者取得联系，在确认了记者的富途牛牛账号之后，该客户经理表示，如有境外银行卡可直接转账到富途。在记者表示没有境外银行卡之后，该客户经理询问了记者的内地银行卡所在城市和银行，并表示在北京地区，中国银行比较方便，有最新的汇入方式，确认上述银行卡能够正常使用、购汇和跨境转账之后，可以联系该客户经理协助操作，并给出了指引换汇的指南。 近年来，从事跨境业务的互联网券商在展业问题上一直备受质疑。2016年7月，中国证监会就曾发布境外投资风险提示，点名“老虎证券”、“积木股票”等境内网站和移动客户端提供美股、港股等境外证券买卖服务。证监会表示，目前除合格境内机构投资者(QDII)、“沪港通”机制外，未批准任何境内外机构开展为境内投资者参与境外证券交易提供服务的业务。 个人信息跨境提供，互联网券商将面临新考验 在完成用户个人信息收集之后，这些个人信息去了哪里？ 以雪球旗下的新西兰金融注册服务商雪盈证券为例，公开信息显示，雪盈证券通过美国最大的网络经纪商盈透证券进行订单执行、风控管理、资产清算。 行业知情人士对人民网记者表示，在用户完成开户之后，雪盈证券这样的服务商会将用户信息同步至盈透证券，但二者不使用同一账户体系，在雪盈证券开户后，将收到雪盈证券和盈透证券两个不同的账号，但操作的是同一个账户。近日，雪盈证券宣布获得由FINRA颁发的美国证券经纪商牌照，获得该牌照意味着雪盈证券能够在美提供股票和共同基金的经纪业务。 由于港美股牌照申请耗时长、申请门槛较高，部分跨境互联网券商在开拓内地市场之初，往往采取借用通道的模式，委托其他券商代理交易以便更快获取市场份额。 据了解，老虎证券于2017年获得了盈透证券的战略投资，在老虎证券创立初期，便使用了盈透证券的全披露账户，在香港和美国市场通过与美国盈透证券合作，作为盈透证券的通道商为投资者提供经纪交易服务，而交易清算、资金和资产托管、出入金等底层服务是由盈透提供。 目前，老虎证券官网显示，其持牌主体US TIGER SECURITIES, INC.为美国证监会(SEC)注册的持牌主体(SEC编号：8-65324)；美国金融业监管局(FINRA)的认证会员(中央注册登记编号CRD：120583)；美国证券投资者保护公司(SIPC)认证会员；全美期货协会(NFA)会员(编号：0328552)，受美国金融业监管局(FINRA)，美国证监会(SEC)，美国商品期货交易委员会(CFTC)和全美期货协会(NFA)监管。2019年3月，老虎证券在纳斯达克挂牌上市。 同样完成了赴美上市的还有富途控股，2019年3月，富途证券的母公司富途控股在纳斯达克上市。根据富途控股的年报显示，其旗下的全资子公司Futu INC.已在美国证券交易委员会（SEC）登记注册为证券经纪商，并且是美国金融业监管局 (FINRA)成员，有权根据 SEC 和 FINRA 规则作为介绍经纪人开展业务。另一家全资子公司Futu Clearing Inc. 也是美国证券交易委员会（SEC）登记注册证券经纪商，美国金融业监管局 （FINRA ）成员，同时也是美国存托信托和清算公司 (DTCC) 的成员，有能力在美国提供清算服务。 人民网记者查询FINRA关于客户账户信息的规则发现，在账户监管方面，FINRA要求，关于会员监督账户的义务，会员有责任设计适当的机制来确定账户的相关责任人，确保这些人具有适当的资格和注册资格，并有能力应要求将此类信息提供给FINRA 或 SEC 工作人员，关于该要求富途控股在其公布的年报中也作出了风险提示和说明。 同时，在FINRA的客户账户信息保留期规则中提出，会员应保留任何随后更新的客户账户信息的记录，自此类信息更新之日起至少六年。会员应保留任何客户账户信息的最后更新记录，如果账户信息没有更新，则保留原始账户信息，自账户关闭之日起至少六年。 《个人信息保护法》中提出，个人信息处理者因业务等需要，确需向中华人民共和国境外提供个人信息的，应当具备下列条件之一：依照本法第四十条的规定通过国家网信部门组织的安全评估；按照国家网信部门的规定经专业机构进行个人信息保护认证；按照国家网信部门制定的标准合同与境外接收方订立合同，约定双方的权利和义务；法律、行政法规或者国家网信部门规定的其他条件。 在个人信息跨境提供逐步明确的规则背景下，跨境互联网券商是否会受到相应影响？ 对此，北京德恒律师事务所律师刘安邦对人民网记者表示，个人信息保护法的出台，对境内投资者数据跨境传输及使用提出了更高的合规性要求。首先是明确了个人信息可跨境提供的法定要求，包括通过国家网信部门组织的安全评估、经专业机构认证、订立标准合同、按照我国缔结或参加的国际条约和协定等条件满足其一；其次是明确了向投资者本人告知及取得其同意的规则；最后在监管层面，新法明确了监管部门对于境外的组织、个人存在个人信息处理的违法行为的，可以采取将其列入负面名单，限制或者禁止向其提供个人信息的监管措施。因此，富途、老虎等跨境互联网券商在用户信息安全以及合法化、合规化方面存在风险。 今年7月10日，国家互联网信息办公室发布关于《网络安全审查办法(修订草案征求意见稿)》公开征求意见的通知。征求意见稿包括了“掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查”等内容。通知的出台，对赴国外上市的跨境互联网券商也将是新的考验。

　　证监会主席点名的五起案件，背后有何深意？证监会主席易会满接受媒体专访。证监会网站截图 “乐视网财务造假等案件已作出行政处罚。” “华晨债、永煤债等债券信息披露违法违规行为受到查处。” “首单证券纠纷特别代表人诉讼——康美药业证券虚假陈述责任纠纷一案已经启动。” “康得新已完成退市摘牌。” 近日，证监会主席易会满就《关于依法从严打击证券违法活动的意见》（以下简称“《意见》”）发布接受媒体专访时表示，《意见》印发后，一批重点任务取得了积极进展，从重从快查办了一批重点类型、重要领域的典型案件。 证监会为何重点提及这五起案件？其背后释放出哪些监管信号？多位业界人士接受人民网采访时表示，这五起案件体现了证券违法活动的共性问题，具有典型的代表性。此外，案件也体现出了证券违法活动更深层次、更复杂的发展趋势。中办、国办联合公布《意见》加大了对违法案件的查处惩治力度，是对“零容忍”要求的全面落实。 围绕这五起被证监会点名的案件，北京市京师律师事务所合伙人王正宇在接受人民网采访时表示，案件涉及了证券违法违规活动的典型形式：乐视网案涉及IPO财务造假；华晨债、永煤债案件涉及不能兑付的违约；康美药业、康得新案涉及财务报告虚增营业利润等虚假陈述。“此次五起案件再被提及，说明监管部门对证券市场违法活动的打击，并非限定在一个领域的某个专项行动，而是对整体市场的全面从严监管。”王正宇说。 中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军接受人民网采访时也认为，案件体现了重点类型、重点领域的共性问题。这些案件除了问题典型外，还体现了证券违法活动的趋势特点，问题层次深、涉面广，涉及人员多，对投资人伤害大，公司治理能力差，需要多部门联动。 “这五起被查办的案件对资本市场稳定产生了负面影响，释放出了监管部门对证券市场违法违规行为从严查处、维护市场稳定、保障投资者合法权益的决心。”红塔证券研究所所长、首席经济学家李奇霖对人民网说。 赵锡军认为，案件的从重从快查办，既是市场对规范发展有了更高层次的要求，也是对全面落实“零容忍”要求的具体体现。 记者梳理发现，近年来我国不断依法严厉打击各类证券市场违法行为，坚持严格执法主基调，综合运用各类手段提高证券市场违法违规的行为成本。不仅新修订的《证券法》大幅强化了财务造假等严重违法违规行为的法律责任，证监会也查办了财务造假等多起案件。 证监会数据显示，2020年证监会办理上市公司财务造假等违法行为案件59起，这占办理信息披露类案件的23%，向公安机关移送相关涉嫌犯罪案件21起。 对于各类证券市场违法行为，此次《意见》也明确，依法从严从快从重查处欺诈发行、虚假陈述、操纵市场、内幕交易、利用未公开信息交易以及编造、传播虚假信息等重大违法案件。 一手引导，一手规范。李奇霖认为，依法从重从快查处违法案件，有利于形成有效的惩戒机制，增加违法违规行为的成本，使上市公司不敢做、不能做。 附：五起案件的情况梳理 2020年5月13日，证监会对康美药业信息披露违法违规行为作出行政处罚及市场禁入决定，公司及相关人员涉嫌犯罪行为被移送司法机关。根据通报，康美药业公司2016年至2018年连续3年有预谋、有组织、系统性实施财务造假约300亿元。 2021年1月14日，因永煤控股作为债务融资工具发行人，存在违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为，中国银行间市场交易商协会发布自律处分信息，对永煤控股予以公开谴责，暂停其债务融资工具相关业务1年。 2021年4月12日，乐视网公告，因公司2007年至2016年连续十年财务造假、2016年非公开发行构成欺诈发行等，北京证监局对公司合计罚款2.4亿余元，对贾跃亭罚款2.41亿余元。 2021年4月20日，申华控股发布公告称，间接控股股东华晨集团因涉嫌以虚假申报文件骗取公开发行公司债券核准等行为，被证监会罚款5360万元并给予警告。 2021年5月30日，康得新发布公告，因虚构利润超百亿，同时触及重大违法类及财务类两项终止上市情形，截至5月28日，公司股票已被深交所终止上市且退市整理期结束。

　　中办文：完善数据安全等相关法律法规 加强中概股监管人民网北京7月7日电 （记者王震）近日，中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于依法从严打击证券违法活动的意见》（以下简称《意见》），提出进一步加强跨境监管执法司法协作，完善数据安全、跨境数据流动、涉密信息管理等相关法律法规；加强中概股监管，切实采取措施做好中概股公司风险及突发情况应对。 《意见》提出，加强跨境监管合作。完善数据安全、跨境数据流动、涉密信息管理等相关法律法规。抓紧修订关于加强在境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作的规定，压实境外上市公司信息安全主体责任。加强跨境信息提供机制与流程的规范管理。坚持依法和对等原则，进一步深化跨境审计监管合作。探索加强国际证券执法协作的有效路径和方式，积极参与国际金融治理，推动建立打击跨境证券违法犯罪行为的执法联盟。 加强中概股监管。切实采取措施做好中概股公司风险及突发情况应对，推进相关监管制度体系建设。修改国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定，明确境内行业主管和监管部门职责，加强跨部门监管协同。 建立健全资本市场法律域外适用制度。抓紧制定证券法有关域外适用条款的司法解释和配套规则，细化法律域外适用具体条件，明确执法程序、证据效力等事项。加强资本市场涉外审判工作，推动境外国家、地区与我国对司法判决的相互承认与执行。 《关于依法从严打击证券违法活动的意见》主要内容如下： 打击证券违法活动是维护资本市场秩序、有效发挥资本市场枢纽功能的重要保障。党的十八大以来，各有关方面认真贯彻党中央、国务院决策部署，扎实推进资本市场执法司法体系建设，依法打击资本市场违法活动，维护投资者合法权益，取得积极成效。同时，在经济金融环境深刻变化、资本市场改革开放不断深化背景下，资本市场违法行为仍较为突出，案件查处难度加大，相关执法司法等工作面临新形势新挑战。为进一步推动资本市场高质量发展，现就依法从严打击证券违法活动提出如下意见。 一、总体要求 （一）指导思想。以习新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中、四中、五中全会精神，坚持市场化、法治化方向，坚持建制度、不干预、零容忍，加强资本市场基础制度建设，健全依法从严打击证券违法活动体制机制，提高执法司法效能，有效防范化解重大风险，为加快建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场提供有力支撑。 （二）工作原则 ——坚持零容忍要求。依法严厉查处证券违法犯罪案件，加大对大案要案的查处力度，加强诚信约束惩戒，强化震慑效应。 ——坚持法治原则。遵循公开、公平、公正原则，坚持严格执法、公正司法，统一标准、规范程序，提高专业化水平，提升透明度，不断增强公信力。 ——坚持统筹协调。加强证券期货监督管理机构与公安、司法、市场监管等部门及有关地方的工作协同，形成高效打击证券违法活动的合力。 ——坚持底线思维。将依法从严打击证券违法活动与有效防范化解风险、维护国家安全和社会稳定相结合，加强重点领域风险排查，强化源头风险防控，严防风险叠加共振、放大升级。 （三）主要目标。到2022年，资本市场违法犯罪法律责任制度体系建设取得重要进展，依法从严打击证券违法活动的执法司法体制和协调配合机制初步建立，证券违法犯罪成本显著提高，重大违法犯罪案件多发频发态势得到有效遏制，投资者权利救济渠道更加通畅，资本市场秩序明显改善。到2025年，资本市场法律体系更加科学完备，中国特色证券执法司法体制更加健全，证券执法司法透明度、规范性和公信力显著提升，行政执法与刑事司法衔接高效顺畅，崇法守信、规范透明、开放包容的良好资本市场生态全面形成。 二、完善资本市场违法犯罪法律责任制度体系 （四）完善证券立法机制。充分运用法律修正、法律解释、授权决定等形式，提高证券领域立法效率，增强法律供给及时性。 （五）加大刑事惩戒力度。贯彻实施刑法修正案（十一），同步修改有关刑事案件立案追诉标准，完善相关刑事司法解释和司法政策。 （六）完善行政法律制度。贯彻实施新修订的证券法，加快制定修订上市公司监督管理条例、证券公司监督管理条例、新三板市场监督管理条例、证券期货行政执法当事人承诺实施办法等配套法规制度，大幅提高违法违规成本。加快制定期货法，补齐期货市场监管执法制度短板。 （七）健全民事赔偿制度。抓紧推进证券纠纷代表人诉讼制度实施。修改因虚假陈述引发民事赔偿有关司法解释，取消民事赔偿诉讼前置程序。开展证券行业仲裁制度试点。 （八）强化市场约束机制。推进退市制度改革，强化退市监管，严格执行强制退市制度，研究完善已退市公司的监管和风险处置制度，健全上市公司优胜劣汰的良性循环机制。加强证券投资基金发行和运作监管，对严重违法违规的基金管理人依法实施市场退出，做好风险处置工作，保护基金持有人合法利益。完善交易场所、行业协会等对证券违法违规行为的自律监管制度。 三、建立健全依法从严打击证券违法活动的执法司法体制机制 （九）建立打击资本市场违法活动协调工作机制。成立打击资本市场违法活动协调工作小组，加大对重大案件的协调力度，完善信息共享机制，推进重要规则制定，协调解决重大问题。 （十）完善证券案件侦查体制机制。进一步发挥公安部证券犯罪侦查局派驻中国证监会的体制优势，完善线索研判、数据共享、情报导侦、协同办案等方面的行政刑事执法协作机制。进一步优化公安部证券犯罪侦查编制资源配置，加强一线侦查力量建设。 （十一）完善证券案件检察体制机制。根据案件数量、人员配备等情况，研究在检察机关内部组建金融犯罪办案团队。探索在中国证监会建立派驻检察的工作机制，通过参与案件线索会商研判、开展犯罪预防等，加强最高人民检察院与中国证监会、公安部的协同配合。加强证券领域检察队伍专业化建设。涉嫌重大犯罪案件移送公安机关时，同步抄送检察机关。 （十二）完善证券案件审判体制机制。充分利用现有审判资源，加强北京、深圳等证券交易场所所在地金融审判工作力量建设，探索统筹证券期货领域刑事、行政、民事案件的管辖和审理。深化金融审判专业化改革，加强金融审判队伍专业化建设。落实由中级法院和同级检察院办理证券犯罪第一审案件的级别管辖。加大行政处罚、司法判决的执行力度。建立专家咨询制度和专业人士担任人民陪审员的专门机制。 （十三）加强办案、审判基地建设。在证券交易场所、期货交易所所在地等部分地市的公安机关、检察机关、审判机关设立证券犯罪办案、审判基地。加强对证券犯罪办案基地的案件投放，并由对应的检察院、法院分别负责提起公诉、审判，通过犯罪地管辖或者指定管辖等方式，依法对证券犯罪案件适当集中管辖。 （十四）强化地方属地责任。加强中国证监会与地方政府及有关部门之间的信息互通和执法合作，研究建立资本市场重大违法案件内部通报制度，有效防范和约束办案中可能遇到的地方保护等阻力和干扰，推动高效查办案件。在坚持金融管理主要是中央事权前提下，强化属地风险处置责任。地方政府要规范各类区域易场所，依法打击各种非法证券期货活动，做好区域内金融风险防范处置工作，维护社会稳定。 四、强化重大证券违法犯罪案件惩治和重点领域执法 （十五）依法严厉查处大案要案。坚持分类监管、精准打击，全面提升证券违法大案要案查处质量和效率。依法从严从快从重查处欺诈发行、虚假陈述、操纵市场、内幕交易、利用未公开信息交易以及编造、传播虚假信息等重大违法案件。对资金占用、违规担保等严重侵害上市公司利益的行为，要依法严肃清查追偿，限期整改。加大对证券发行人控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等有关责任人证券违法行为的追责力度。加强对中介机构的监管，存在证券违法行为的，依法严肃追究机构及其从业人员责任，对参与、协助财务造假等违法行为依法从重处罚。加快推进相关案件调查、处罚、移送等工作。依法严格控制缓刑适用。 （十六）依法严厉打击非法证券活动。加强市场监管、公安等部门与中国证监会的协同配合，完善跨部门协作机制，坚决取缔非法证券经营机构，坚决清理非法证券业务，坚决打击非法证券投资咨询等活动。加强场外配资监测，依法坚决打击规模化、体系化场外配资活动。严格核查证券投资资金来源合法性，严控杠杆率。加强涉地方交易场所案件的行政处置与司法审判工作衔接，有效防范区域性金融风险。 （十七）加强债券市场统一执法。强化对债券市场各类违法行为的统一执法，重点打击欺诈发行债券、信息披露造假、中介机构未勤勉尽责等违法行为。不断优化债券市场监管协作机制。 （十八）强化私募违法行为的法律责任。加大对私募领域非法集资、私募基金管理人及其从业人员侵占或挪用基金财产等行为的刑事打击力度。加快制定私募投资基金管理暂行条例，对创业投资企业和创业投资管理企业实行差异化监管和行业自律。 五、进一步加强跨境监管执法司法协作 （十九）加强跨境监管合作。完善数据安全、跨境数据流动、涉密信息管理等相关法律法规。抓紧修订关于加强在境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作的规定，压实境外上市公司信息安全主体责任。加强跨境信息提供机制与流程的规范管理。坚持依法和对等原则，进一步深化跨境审计监管合作。探索加强国际证券执法协作的有效路径和方式，积极参与国际金融治理，推动建立打击跨境证券违法犯罪行为的执法联盟。 （二十）加强中概股监管。切实采取措施做好中概股公司风险及突发情况应对，推进相关监管制度体系建设。修改国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定，明确境内行业主管和监管部门职责，加强跨部门监管协同。 （二十一）建立健全资本市场法律域外适用制度。抓紧制定证券法有关域外适用条款的司法解释和配套规则，细化法律域外适用具体条件，明确执法程序、证据效力等事项。加强资本市场涉外审判工作，推动境外国家、地区与我国对司法判决的相互承认与执行。 六、着力提升证券执法司法能力和专业化水平 （二十二）增强证券执法能力。加强证券执法力量，优化证券稽查执法机构设置，推动完善符合资本市场发展需要的中国特色证券执法体制机制。充分发挥证券期货行政执法当事人承诺制度功能。完善证券违法线索举报奖励制度，加强违法线索举报受理平台建设。 （二十三）丰富证券执法手段。有效运用大数据、人工智能、区块链等技术，建立证券期货市场监测预警体系，构建以科技为支撑的现代化监管执法新模式，提高监管执法效能，加强对严重违法隐患的排查预警，做到有效预防、及时发现、精准打击。 （二十四）严格执法公正司法。牢固树立权责意识、证据意识、程序意识，切实提升执法司法专业性、规范性、权威性和公信力。加强统一执法，制定行政处罚裁量基准，规范执法行为。发挥复议监督、诉讼监督和检察监督作用，强化对监管执法机构的规范与监督，坚决纠正执法司法工作中的不规范现象，为资本市场发展营造公平公正的法治环境。 七、加强资本市场信用体系建设 （二十五）夯实资本市场诚信建设制度基础。在相关法律法规中增设诚信建设专门条款，建立资本市场诚信记录主体职责制度，明确市场参与主体诚信条件、义务和责任，依法合规开展资本市场失信惩戒和守信激励。 （二十六）建立健全信用承诺制度。建立资本市场行政许可信用承诺制度，明确适用主体范围和许可事项。将信用承诺事项及其履行情况纳入信用记录，作为事中事后监管的重要依据。对严重违反承诺的当事人，依法撤销有关行政许可。 （二十七）强化资本市场诚信监管。建立健全全国统一的资本市场诚信档案，全面记录资本市场参与主体诚信信息。健全诚信信息共享机制，加大信息归集、查询、公示力度。将相关信息纳入全国信用信息共享平台和“信用中国”网站，形成各方共建共治共享的资本市场诚信建设格局。 八、加强组织保障和监督问责 （二十八）加强组织领导。各地区各部门要高度重视资本市场执法司法工作，切实把思想和行动统一到党中央、国务院决策部署上来，明确职责分工，加强工作协同，落实工作责任，确保各项任务落到实处。 （二十九）加强舆论引导。做好立体化打击证券违法活动的新闻舆论工作，多渠道多平台强化对重点案件的执法宣传，充分发挥典型案件查处的警示教育作用，向市场传递零容忍明确信号，推动形成崇法守信的良好资本市场生态。 （三十）加强监督问责。坚持全面从严治党，坚决落实深化金融领域反腐败工作要求。执法司法机关与纪检监察机关协同推进风险处置和金融领域反腐败工作，坚决查处金融风险背后的各种腐败问题，同时注重防范腐败案件可能诱发的资本市场风险。优先查处可能影响资本市场重大改革进程、可能引发系统性风险的案件，以及监管工作人员与市场人员内外勾连等案件。依法严格规范证券监督管理机构工作人员到与原工作业务直接相关的企业或者其他营利性组织任职等行为。对不严格执行法律法规、发现线索不报、有案不立、查处不力以及影响干扰案件正常查办的，依规依纪依法严肃追究责任。

　　推进“放管服”改革 证监会对十四件证明事项实行告知承诺制人民网北京6月4日电 （记者王震）证监会网站4日发布消息，为持续推进“简政放权、放管结合、优化服务”改革，优化证券期货市场营商环境，中国证监会印发《中国证监会关于推行证明事项告知承诺制的实施方案》（以下简称《方案》），按照最大限度利民便民原则，对相关行政事项涉及的共十四件证明事项实行告知承诺制。 《方案》明确告知承诺制的实施范围、工作流程和加强事中事后监管的具体要求等，自《方案》印发之日起三十日后，正式实行证明事项告知承诺制。实行告知承诺制的行政事项主要包括股份有限公司境外公开募集股份及上市（包括增发）审批、证券公司申请保荐业务资格审批、公募基金管理公司设立审批等，涉及的证明事项主要包括合规纳税证明、营业执照、业务资格证明、法人资格证明、学历学位证明等。 中国证监会证明事项告知承诺制目录。制表：王震 根据《方案》，实行告知承诺制的证明事项，申请人可自主选择是否采用告知承诺制方式办理；申请人不愿承诺或者无法承诺的，应当依法提交相关证明，按照一般程序办理。申请人有较严重的不良信用记录或者存在曾作出虚假承诺等情形的，在信用修复前或者违法失信信息效力期限内不适用告知承诺制。 证监会表示，下一步将持续改进优化服务，强化信用监管，及时总结实践经验，逐步扩大告知承诺制的实施范围，不断提升行政相对人的满意度和获得感。

　　图解：2020年A股上市公司的脱贫攻坚“成绩单”人民网北京5月21日电 （记者罗知之）2020年是极不平凡的一年，是举国战“疫”之年，也是脱贫攻坚战决胜之年。面对一场突如其来的疫情，一次异常严峻的大考，2020年，四千多家A股上市公司在聚焦主业发展的同时，坚守防疫底线，积极融入扶贫计划，扎实推进扶贫工作，为脱贫攻坚的胜利贡献了重要力量。 相关链接： 解读六大行财报：加大普惠金融力度 严控资产质量风险 科创板“硬科技”特色明显 营收利润双增长 2020年五家A股上市险企遭受多维冲击 科技催生保险业态加速迭代 2020年上市白酒公司：业绩表现差异大 发力产品结构调整 上市旅企晒2020年成绩单：国内旅游市场有序复苏 免税市场迎红利 图解：从2020年A股年报读懂中国经济强大韧性 瞄准智能、加码研发 我国汽车产业孕育转型突破 一图看懂科创板上市公司年报：“硬科技”就是硬实力 6家公司营收超百亿 2020年游戏行业进入高速增长期

　　6家公司营收超百亿 2020年游戏行业进入高速增长期编者按：2020年，百年变局和新冠肺炎疫情交织，风险挑战空前。但中国经济逆势而上、破浪前行，成为全球唯一正增长的主要经济体，在极不平凡之年取得了极不平凡的成就。企业作为经济的微观基础，上市公司作为行业的“排头兵”，在过去一年交出了怎样的一份答卷？人民网经济科技频道推出系列报道，聚焦极不平凡之年的上市公司年报。 近期，游戏上市公司陆续发布了2020年年报。新冠肺炎疫情影响下，2020年上半年，“宅经济”得以迅速发展，游戏行业作为其中重要的组成部分，景气程度逐渐攀升。《2020年中国游戏产业报告》显示，2020年，我国游戏用户规模逾6.6亿人，中国游戏市场实际销售收入2786.87亿元，同比增长20.71%，增速同比提高13.05%。“游戏出海”规模进一步扩大，自主研发游戏在海外市场的实际销售收入154.50亿美元，同比增长33.25%，增速同比提高12.3%，国际化水平进一步提升。 在快速发展的同时，游戏行业仍朝着正规化的方向不断前进。2020年10月《未成年人保护法》进行修订，对未成年人玩家的身份识别、游戏时间提出要求，部分企业积极响应，基于大数据推出定期检测等措施对未成年人进行监测。相关监管部门逐渐重视行业的健康发展，针对游戏研发、出版、运营实行较为严格的资质管理及内容审查等监管措施。 数据来源：公开财报数据 制图：杨虞波罗 头部效应凸显 游戏公司整体盈利能力较强 此前发布的《2020年中国游戏产业报告》显示，2020年中国游戏市场营收2786.87亿元，同比增长20.71%。与2019年相比（同比增长7.66%），增速明显加快。 体现在年报中，有6家游戏公司营收超百亿。其中腾讯、网易持续占据中国游戏市场50%以上的市场份额。 腾讯的《王者荣耀》《和平精英》为其主要营收贡献产品。同时，新游《天涯明月刀》《使命召唤》等产品的成功同样为其营收增长起到了推动作用。2020年，腾讯控股公司营收共4820.64亿元，其中，游戏业务收入为1561亿元，同比增长36%。 网易旗下经典IP游戏结合庞大的游戏产品架构为其营收的稳步增长提供了保障。《梦幻西游》《大话西游》为其主要营收贡献产品，《荒野行动》在日本仍保持较强的盈利能力。2020年，网易营收共736.67亿元，其中，游戏业务收入为546.8亿元，同比增长17.6%。 2020年，绝大部分游戏公司营业收入同比增长率均实现正值。其中，神州泰岳营收同比增长率的快速提升主要源自壳木游戏，壳木2020年实现收入24.08亿元，同比增长180%，其旗下《Age of Z》长期位列中国手游收入前30；哔哩哔哩营收同比增长77.03%，稳健的增长主要来源于哔哩哔哩所拥有的独家代理权，哔哩哔哩移动游戏业务以发行为主，其中独家发行占比约75%。二次元类游戏的倾向让哔哩哔哩手握大量优质资源，为其营收的增长提供必要条件。 头部游戏公司的营业收入规模能够间接反应游戏产业整体的发展态势，逐渐增长的公司体量让游戏产业整体市场规模稳步攀升，逐渐成为中国文化娱乐产业中重要的组成部分。 “出海”成关键词 海外市场收入规模增加 随着中国游戏市场竞争日益激烈，国内用户关注的焦点更加注重于内容质量，大众对精品游戏的需求更加强烈。而在这种环境变化下，相较国内市场，海外市场空间更为广阔，对于中国游戏公司来说，出海成为了关键词。 中国音数协游戏工委主任委员张毅君表示，“走出去”依然是头部企业的重要战略选择，也是中小企业寻求突破的重要手段。 《2020年中国游戏产业报告》显示，2020年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达154.50亿美元，比2019年增加了38.55亿美元，同比增长33.25%。 除未披露海外收入的腾讯、网易外，世纪华通以56.6亿元，排名海外营收规模榜单第一。世纪华通主要有以下两大竞争优势。其一，世纪华通旗下点点互动是中国最早面向海外市场的集研发、发行及运营为一体的游戏公司之一。《阿瓦隆之王》、《火枪纪元》在SLG领域常年占据一定量的市场份额。其二，其拥有持续推出优质、有针对性的新品的能力。2020年，世纪华通推出了模拟类游戏《Dragonscapes Adventure》《Idle Mafia》，在美国市场流水表现优秀。 神州泰岳、三七互娱、吉比特、姚记科技2020年海外营收同比增长率较高。其中，神州泰岳主要为旗下子公司壳木游戏的产品流水大幅增长所致；三七互娱推广至欧美市场的《Puzzles & Survival》成绩表现突出，抬高了三七互娱2020年的海外营收；吉比特海外营收的同比增长主要来自旗下的《最强蜗牛》。 研发投入持续提升 研发人才更加集中 近年来，具备创新性、质量优秀且可玩性强的产品受到玩家青睐，头部游戏公司更加关注游戏研发的投入，通过投入资金、招聘人才，公司在游戏研发领域同样展开了竞争。 “根据我们的观察，在2020年度市场营销组合中，贡献率最大的依然是自主研发游戏，”张毅君表示。2020年，中国自主研发游戏国内市场实际销售收入2401.92亿元，比上年增加506.78亿元，同比增长26.74%。 2020年，腾讯控股整体集团研究及开发产生的开支共389.72亿元，同比增长28.3%。网易研发费用总额共103.69亿元。腾讯、网易业务线较为丰富，公司规模较大，研发投入相对更高。 除腾讯、网易以外，共15家游戏公司研发费用呈正增长，其中，哔哩哔哩、三七互娱、心动公司、浙数文化、游族网络、吉比特、创梦天地、中手游、宝通科技等增幅均高于平均值，表明头部公司对研发的重视程度持续增强。心动公司同比增幅最高，达到106.9%，心动公司通过加大投入一定程度上弥补了其自研的短板，其投入主要落实在两款正在研发的休闲竞技类游戏中；创梦天地研发费用同比增幅排名第二，主要为了提高移动游戏开发能力、SaaS产品孵化领域而进行资本投入。 腾讯、网易暂未披露具体研发员工数量。A股及部分港股上市公司披露了具体数量。2020年，完美世界研发员工数量增幅较大，略超世纪华通。完美世界自主研发游戏引擎，并在云游戏、AR、VR领域均有所布局，故研发员工数量有所增加；世纪华通方面，其研发费用已实现连续3年增长，研发员工数量同步攀升。紧跟在完美世界、世纪华通之后的是三七互娱，其旗下研发品牌三七游戏连续多年扩张，计划2023年增至4000人以上，注重游戏研发人才招募与培养。三七互娱研发费用主要以薪资福利、设计、股权支付费用为主。 研发投入是游戏企业长久发展的重要推手之一，在渠道多样化、玩家挑剔化、产品丰富化的未来，能否自主研发出优秀且能够长期运行的产品，将是决定游戏公司命运的重要因素。同时，游戏行业仍面临着较大的变数和较强的发展潜力，在此背景下，优秀人才将成为游戏游戏公司的核心竞争力。