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　　【新智元导读】2025年，OpenAI估值飙升至5000亿美元，超越SpaceX，成为全球估值最高的独角兽。其背后是一场以算力为核心的「AI军备竞赛」：未来十年将部署20GW算力，相当于20座核反应堆，投入规模达1万亿美元。那么问题来了，钱从哪里来？

　　2025年上半年，OpenAI收入43亿美元，全年预测130亿美元，而估值是5000亿美元！

　　OpenAI的估值超过了马斯克的SpaceX，成为全球估值最高的未上市初创企业！

　　早一些的比如甲骨文（Oracle）、英伟达、CoreWeave，最近的比如独创「股换芯」的AMD。

　　英伟达、AMD和甲骨文在内的算力服务商、芯片制造企业都已经加入了奥特曼和他的OpenAI对未来的巨大押注之中！

　　它们每一次的训练、每一次的推理、每一次与全球用户的对话，都在消耗着海量的计算资源。

　　为了让ChatGPT变得更聪明、更快、更无所不能，OpenAI正在全球范围内展开一场争分夺秒的「算力军备竞赛」。

　　而在此之前，英伟达、甲骨文（Oracle）、以及数据中心新贵CoreWeave早已在OpenAI的合作名单上。

　　这些协议的目标惊人地一致：在未来十年内，为OpenAI提供超过20GW的算力！

　　这是一个足以点亮一座中等规模国家的能量，而现在，它将被尽数灌注到AI模型的大脑之中。

　　据OpenAI高管内部估算，以当前市场价格，每部署1GW的AI算力，成本约为500亿美元。

　　简单的乘法，就可以得出那个令人瞠目结舌的数字——1万亿美元（500亿美元 X 20GW）。

　　根据Sherwood统计，截止到2029年，面向AI的数据中心投资「接近7000亿美元」！

　　其中，英伟达1000亿投给OpenAI，微软800亿美元投给自己，而他们需要的电量和GPUs如下：

　　这些天文数字般的承诺，不仅将全球最大的几家科技集团的未来与OpenAI的命运紧密捆绑，也引发了一个最直接的疑问：

　　「OpenAI根本不具备做出任何此类承诺的条件，」 DA Davidson的分析师吉尔·卢里亚（Gil Luria）一针见血地指出。他预计，该公司今年的亏损可能高达100亿美元。

　　「硅谷信奉「先做出样子，直到真正成功」（Fake it till you make it），其部分精髓就在于让各方都投入切身利益。现在，许多大公司在OpenAI身上都押下了重注。」卢里亚补充道。

　　这不再是简单的「甲方采购、乙方供货」的线易，而是一系列错综复杂的循环交易和融资条款，大部分细节甚至尚未最终敲定。

　　但玄机在于，作为回报，英伟达计划在未来十年向OpenAI投资1000亿美元。

　　这形成了一个完美的闭环：英伟达的投资变成了自己的销售收入，推高了财报和股价；而OpenAI则获得了至关重要的芯片供应和资金支持。

　　根据协议，如果项目达成某些目标（部分与AMD股价挂钩），OpenAI将有权以每股仅1美分的超低价，收购AMD高达10%的股份。

　　这意味着OpenAI可以用几乎为零的成本，获得价值数百亿美元的AMD股票。只要AMD的股价因这笔超级大单而持续上涨，OpenAI就可以通过出售这些股票，轻松地为采购AMD芯片买单。

　　这精巧的设计让AMD的首席执行官苏姿丰也感叹：「这是一个极具创新性的结构，来之不易。」

　　与甲骨文的交易价值3000亿美元，而数据中心公司CoreWeave的协议价值也超过220亿美元。

　　这些公司为OpenAI提供云计算和数据中心，而OpenAI的巨额订单也瞬间点燃了它们的市场价值。

　　上月与OpenAI的交易公布后，甲骨文的市值一夜飙升2440亿美元；本周一，AMD的股价大涨近24%，市值增加了630亿美元。

　　而CoreWeave既是英伟达的客户，又是它的供应商，它甚至以自己拥有的英伟达芯片为抵押，筹集了超过120亿美元的债务。

　　这是一个典型的资本闭环：巨头投资初创公司，初创公司用这笔钱购买巨头的产品，从而推高巨头的收入和股价，进一步增强其投资能力。

　　这场游戏的参与者，都在用未来为现在背书，用彼此的股价和市值互相支撑，共同吹起一个巨大的「AI气球」。

　　芯片霸主英伟达除了高调投资OpenAI以外，并没有单押OpenAI，还继续到处撒钱！

　　此次融资中，英伟达深度参与，出资最高20亿美元，并以GPU为抵押参与融资。

　　今年1月，OpenAI与软银、甲骨文等公司发起了一项名为「星际之门」（Stargate）的宏大倡议，承诺为OpenAI在美国的基础设施投资高达5000亿美元。

　　去年，该公司获得了40亿美元的银行贷款，并在过去一年里通过风险投资筹集了约470亿美元（尽管其中很大一部分还取决于与最大支持者微软的棘手谈判）。

　　据知情人士透露，这家本月估值已达5000亿美元的初创公司，正准备进行新一轮数百亿美元的债务融资，专门用于基础设施建设。

　　面对外界对其财务状况的重重疑虑，奥特曼曾从容地表示，实现盈利「并非我首要考虑的十大问题之一」。

　　这句看似「凡尔赛」的表态，揭示了OpenAI的核心哲学：一场基于信仰的长期主义豪赌。

　　「但显然，总有一天我们必须实现高额盈利，」奥特曼补充道，「我们有信心也有耐心达成这一目标……眼下我们正处于投资和增长阶段，前提是我们能创造所有这些价值。」

　　他们预计，通过推出新产品并将ChatGPT的付费用户数量翻一番，公司未来几年的收入将在目前120亿美元的基础上实现倍增。

　　在刚刚结束的OpenAI DevDay上，奥特曼宣布目前全球月活人数达到8亿，增长空间依然存在。

　　一旦AI的增长曲线趋于平缓，甚至放缓，那么因这些交易所支撑起来的投资者热情和高企的股价，可能会像退潮般迅速消散。

　　一位硅谷资深投资人评论道：「这家公司所处的行业，其资本密集程度远超谷歌或微软历史上的任何时期，而且它从创立之初就缺乏成本管控意识。」

　　他补充说，亚马逊的杰夫·贝索斯和甲骨文的拉里·埃里森，都是在「公司濒临破产后才幡然醒悟」，开始对业务进行大刀阔斧的成本削减。

　　OpenAI的万亿赌局，究竟是会缔造一个前所未有的科技帝国，还是会在未来的某个时刻，像历史上那些最绚烂的泡沫一样轰然破裂？

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